本次揚州市對成品住房的獎勵，符合我們地方政府救市的預期，此次救市政策表述上更為直白，措施上更為直接,其背後可能是過於慘淡的土地市場。
行業事件簡述：
揚州財政局、房管局昨日聯合出臺通知，對個人購買成品住房進行獎勵，最高獎勵合同價款千分之六。7月1日起執行，執行期暫定一年。今日下午3時左右該通知已從揚州房管局官網刪除，隨後不久該通知再次出現。同時還發布一條關於個人購買成品住房獎勵相關問題的說明。解釋主要支持成品房，是已具備基本使用功能的住房。俗稱“精裝修房”。
獎勵政策為：對個人新購買的成品住房，建築面積在90平方米及以下的，對購房人給予所購房屋合同價款6‰的獎勵；對個人新購買的成品住房，建築面積在90平方米以上、120平方米以下的，對購房人給予所購房屋合同價款5‰的獎勵；對個人新購買的成品住房，建築面積在120平方米及以上、144平方米以下的，對購房人給予所購房屋合同價款4‰的獎勵。
土地收入銳減，救市動力較強：
本次揚州市對成品住房的獎勵，符合我們地方政府救市的預期，此次救市政策表述上更為直白，措施上更為直接,其背後可能是過於慘淡的土地市場。從我們統計的全國77個大中城市土地市場狀況來看，今年一季度成交面積與成交金額同比均有50%以上的降幅，3月全國土地市場成交面積與成交金額也創下了34個月以來的新低。
其中揚州市2012年一季度的土地出讓金金額較2011年同比下滑72.2%，較2011年4季度環比下滑13.6%。其中住宅用地一季度成交金額同比下滑75.1%，揚州成為土地市場蕭條的典型。
政策幅度較小，意義較大此次補貼補貼政策幅度較小，僅為千分之四至千分之六，也根據住房面積，逐級遞減。但相較於近期上調普通住房標準減免契稅和調高公積金貸款額度等間接放鬆限購的政策，本次揚州的新政，着力於鼓勵成品房的銷售，這個政策更為直接，意義也更為重大，顯示出地方政府救市比以往更為急切。
目前樓市成交狀況有所轉好，回暖趨勢明顯，現在救市有被叫停的風險。
但隨着未來經濟下滑後，這一風險在逐步減小，地方政府救市過關的可能性將大增。我們認為，事實上，補貼政策是否叫停已經無礙政策回暖的大局，只是時間問題。
政策轉暖週期，繼續堅定買入：
我們判斷政策進入轉暖的大週期，政策回暖速度和力度取決於經濟下滑程度。1季度經濟的下滑、小型地產企業的破產加速了政策轉暖，土地市場已經比08年三季度還要差，1季度財政收入增速下滑顯著將助推地方政府救市。本次揚州政策是否叫停已無礙大局，中央與地方在對地產的態度在時間上即將趨於一致，政策回暖週期將進入實質階段。政策放鬆可期，成交量也將持續回升。總體看，房地產行業處於樓市、政策面向好的趨勢，我們繼續維持買入的年度策略評級，看好地產股。建議買入華夏幸福、陽光城、冠城大通、保利地產、寧波富達、榮盛發展和華業地產。
從揚州政策直接受益的開發商有萊茵置業、首開股份、棲霞建設，其中受益最大為萊茵置業，公司在揚州項目重估淨資產佔總NAV22%。