無論是全國均價還是重點城市的房價，或止漲或下跌，房價下降的趨勢已較為明顯。在越來越多的開發商採取降價促銷之後，預計房價仍將繼續下調。
——2012年2季度投資策略
投資要點：
估值區間震盪。今年1月6日地產股的靜態市盈率為14.44倍，創下歷史新低。在行業基本面（政策和樓市成交）沒有明顯變化的情況下，我們認為，地產股的靜態估值在12倍到18倍之間震盪的概率較大。如果政策有鬆動，或樓市成交有明顯改善，未來業績預期有所提升，則地產股的合理估值區間有望提升。
政策年內依然從緊。我們判斷，房地產調控政策年內全面放鬆的可能性幾乎沒有，鼓勵首套普通商品房消費，抑制投資投機性購房仍是政策主基調。首套購房的稅收和貸款優惠將是政策放鬆的主要切入點。改善性需求政策年內能否放寬尚有待觀察。
成交量低位回升。2月份成交量的回升有兩方面的刺激。一是開發商打折力度的提升，刺激了部分購房者入市；二是銀行貸款政策對首套購房者的放寬，包括利率優惠和貸款審批流程的加快。接下來的兩三個月，隨着保利、招商等大型國企陸續加入降價陣營，隨着銀行對首套購房貸款的持續支持，預計成交量仍將繼續回升。但絕對成交量能回升到什麼程度，目前我們仍持謹慎態度。畢竟首套購房者的有效需求有限，改善性需求仍有較多約束條件，投資投機性需求被阻隔在市場之外，市場整體需求釋放依然有待觀察。
價格下降趨勢明顯。無論是全國均價還是重點城市的房價，或止漲或下跌，房價下降的趨勢已較為明顯。在越來越多的開發商採取降價促銷之後，預計房價仍將繼續下調。
投資策略。對於2季度的行情，我們判斷如下：政策從緊，使得房地產行業的趨勢性機會難以出現；但另一方面，政策的相對穩定（加碼可能性不大），也使得地產板塊可能出現區間震盪行情。區間震盪向上的刺激因素一是估值迴歸低點，二是成交量的反彈；而板塊震盪回調的約束因素也在於成交量反彈高度的限制和估值超出合理區間。在此框架下，我們仍將關注年中行業基本面和政策面可能發生的重要轉變。維持行業“中性”評級，建議把握交易型投資機會。個股方面，我們仍然維持之前的選股思路：行業調整期，龍頭為首選。從四大房企的數據來看，其市場反應和資源儲備都好於行業平均水平。重點推薦招商地產、萬科。其次是財務狀況良好、具有區域競爭優勢的區域龍頭，重點推薦蘇寧環球。