借殼後，大股東定位為"為上市公司拿地"，地產業務實現了跳躍式發展。最近進軍礦業，我們認為民營企業在攫取優質礦產資源方面同樣具有優勢：都需要良好的政府關係、卓越的商務談判能力和前瞻性的眼光，相信未來公司在礦業資源的攫取上一定如攫取優質土儲一樣，超出我們預期。
合理估值15.16元-18.90元，相對於股價溢價30%-62%僅考慮地產業務，NAVPS為15.16元/股。考慮公司的成長性、以及基於進軍貴金屬礦業的良好預期，我們認為給予15--18倍PE動態估值不過分，則公司股票合理價格在15.16元-18.90元之間，相對於公司股價溢價30%-62%，目前價格嚴重低估，繼續推薦。
公司超強的攫取資源能力是我們重點推薦的主因公司超強的攫取資源能力是我們大力推薦的主因。公司具有超強資源整合能力，在90年代的深圳有着輝煌的歷程。借殼後，大股東定位為"為上市公司拿地"，地產業務實現了跳躍式發展。最近進軍礦業，我們認為民營企業在攫取優質礦產資源方面同樣具有優勢：都需要良好的政府關係、卓越的商務談判能力和前瞻性的眼光，我們相信未來公司在礦業資源的攫取上一定如攫取優質土儲一樣，超出我們預期。
"雙輪"驅動實現戰略轉型，融資需求推動業績釋放
公司"地產+礦業"將驅動公司戰略轉型，在融資需求下，公司必將加快現有資源釋放。我們預計11-13年每股盈利分別為1.05、1.63和2.17元，CAGR69%，目前動態PE分別是11.1倍、7.1倍和5.4倍。
一年多來的持續推薦已為投資者帶來了豐厚的回報一年多來，我們一直力推華業地產，在2010年8月股價6元多時，我們發佈深度報告《含苞欲放的金玫瑰》，測算公司價值為12元，強烈推薦。我們在年初發布的2011年年度地產策略《進可攻，退可守》中將該股作為推薦首選，並在年初至今的多次路演中持續重點推薦該公司。11年以來，該股跑贏地產板塊62個百分點，跑贏大盤65個百分點。