投資收益大幅減少：上半年實現投資收益3.07億元，較去年同期的9.98億元大幅降低，同時由於股市下跌，導致可供出售金融資產的公允價值減少7361萬元。
業績簡評
公司公佈中報，實現收入53.52億元、淨利潤5.81億元，分別同比下降6.87%和59%，每股收益0.26元。
經營分析
房地產業務確認收入下降：上半年公司房地產預售訂購金額55.46億元，同比增長49.4%。不過上半年僅確認蘇州未來城三四期，實現收入16.91億元，同比下降26.8%，同時毛利率降低2.09個百分點；
投資收益大幅減少：上半年實現投資收益3.07億元，較去年同期的9.98億元大幅降低，同時由於股市下跌，導致可供出售金融資產的公允價值減少7361萬元；
國內服裝業務保持增長：品牌服裝業務實現收入同比增長7.12%，利潤總額同比增長34.27%。
盈利調整
公司主要利潤來自於投資收益和房地產業務，這兩塊業務主要特點在於收益確認的時間難以相對準確預期，因此在假定房地產業務同比增長30%，投資收益基本穩定的前提下，我們仍維持原有業績預期不變，即10-12年分別實現淨利潤32.45億元、36.11億元和39.86億元，10年基本與09年持平，11年－12年分別同比增長11.27%和10.4%，EPS分別為1.457元、1.622元、1.79元。
投資建議
我們依然認可公司的發展戰略：
公司將股權投資業務作為重中之重可以充分利用已有的實業和金融資源，無疑是正確的決策；
公司地處江浙，房地產市場發達，涉足房產無疑也是發揮長處之舉；紡織服裝業務能夠創造大量現金流，未來無論出口還是內銷都將保持增長，也是公司的基本業務類型，公司繼續堅持是必然選擇；中國的紡織服裝企業發展壯大後，無一例外都面臨產業轉型升級的難題，公司多元化發展對實體經濟和金融市場都是一個啓示。
市場一直困惑於公司的多業務模式，過分糾纏於各業務的具體業績，難以對其進行普遍認可的估值。我們一直給予公司買入投資建議，認為公司既有趨勢投資價值也有長期投資價值。