2010年上半年，公司實現營業收入112.5億元，實現淨利潤16.3億元，同比分別增長35.63%和16.56%。
公司上半年業績平穩增長，過去銷售成績確保未來成長。佈局二三線線城市幫助公司規避調控風險，但是毛利率略有下降，2010年上半年公司毛利率34.5%較去年同期下降3.2個百分點。預計公司2010年、2011年實現營收272.8億元和290.6億元，YOY分別增長18.7%和5.6%。實現淨利潤44.2億元和49.7億元，YOY分別增長25.6%和12.4%，2010年、2011年EPS0.97元和1.09元。對於目前股價PE13倍和11.6倍，PB2.2倍，估值合理，給予持有的投資建議。
2010年上半年，公司實現營業收入112.5億元，實現淨利潤16.3億元，同比分別增長35.63%和16.56%。其中房地產結轉面積141萬平方米，結轉收入108.5億元，同比分別增長38.4%和35.6%。
銷售成績好於行業平均水平，產品去化速度快。在地產調控的背景下，公司上半年實現實現房地產銷售面積267萬平方米、銷售金額218億元，比去年同期分別增長5.8%和3.3%，好於行業平均水平。公司期末預售賬款達到386.8億元，同比上升108.6%，未來業績增長確定性強。
佈局二三線線城市，規避調控風險，但是毛利率略有下降。公司上半年的銷售均價為8158元/平米，與去年全年平均售價8237元/平米的水平持平。我們認為公司銷售均價平穩的主要原因在於產品結構向二三線城市分佈，全國性的佈局有利公司規避政策調控的風險。在規避風險的同時，公司毛利率也有一定的犧牲，2010年上半年公司毛利率34.5%較去年同期下降3.2個百分點。
公司在2010年上半年依然維持較快拿地擴張勢頭，調控未明顯減緩公司成長步伐。上半年公司供給獲取土地項目15個，權益容積率面積達506萬平米。公司擁有未竣工資源4554萬平米，按照公司開發銷售的節奏，可供3年以上發展所需。
羣益證券-保利地產-上半年業績平穩增長,未來確定性強-100810