業績保障性較強，10年全年業績基本鎖定，在中期結算61億銷售額基礎上，中報預收賬款83億元，預計可貢獻EPS0.8-0.9元左右。
投資要點：
中期實現EPS0.61元，同比增長116%，符合預期。上半年實現營業收入69.8億元，同比增長143%，其中地產銷售收入61億元，同比增長189%；實現淨利潤10.5億元，增長116%。業績高增長主要由於上半年可結算資源較多，其中深圳曦城三期結算20.5億元，佔比總結算收入的35%，該項目結算單價53000元/平米。
資金狀況良好，資產負債率保持61%左右的水平，長債增加38億。
中期長期借款95億元，較年初增加38億；另外短期借款及一年內到期借款合計31億，較年初增加4億；現金高達104億，較年初略增。
費用控制繼續保持一貫的優秀水平，三項費用率僅3.1%。上半年三項費用2.2億元，同比下降10%，上半年銷售費用率低至1.4%。
業績保障性較強，10年全年業績基本鎖定，在中期結算61億銷售額基礎上，中報預收賬款83億元，預計可貢獻EPS0.8-0.9元左右。
上半年銷售業績一般，銷售額42億元，同比下降41%。上半年11城市推出21個樓盤，銷售面積289萬平，銷售額42億元，均價14700元。其中面積、金額下降54%、41%，均價漲28%（09上半年10個城市推出19樓盤）。預計全年160萬平米銷售計劃受市場影響有壓力。
上半年新開工9個項目，合計建築面積67萬平方米。公司09年末在建面積357萬平米，計劃10年在建面積超600萬平米，從上半年的新開工情況看，全年可能將受市場影響有一定的進度壓力。
預計10、11年EPS分別為1.23、1.59元，RNAV20.5元。公司具有大股東持續資產注入預期；同時作為16家地產主業央企之一，公司為老牌地產龍頭之一，未來在整合方面可能將有一定的資源獲取優勢；業務結構兼具開發與出租等優勢，現金流穩定，資金優勢明顯。
維持增持評級，綜合PE和RNAV估值，目標價22元。