作為對預收款的滯後反映，營業收入同比增速達到了81%。在預收款的充分保障下，預計2010年地產公司收入同比出現高增長基本無憂，但很難達到一季度81%高位。
研究結論
現金支出加快，但資金面仍為寬裕：進入2010年，地產公司繼續回補庫存，但得益於前期積累大量資金，截至一季度末，81家地產上市公司現金/總資產和現金/（短期借款+應付賬款+一年內到期長期負債）依舊維持在17%和121%高位，資金面仍為寬裕。
全年資金基本無憂：在一系列假設條件下，我們測算得出至2010年末，81家地產上市公司現金/總資產和現金/（短期借款+應付賬款+一年內到期長期負債）分別為13.2%和90%，其中現金/總資產比例與08年最低水平基本相當，而現金/（短期借款+應付賬款+一年內到期長期負債）比例還是遠高於08年水平。全年資金基本無憂。
預收款同比大增，保障全年業績收入：09年全年，營業收入和預收款同比增速分別達到了32%和106%，其中預收款同比增速更是創出了近四年最高水平。進入10年一季度，預收款增速略有回落，但仍達到89%水平。
作為對預收款的滯後反映，營業收入同比增速達到了81%。在預收款的充分保障下，預計2010年地產公司收入同比出現高增長基本無憂，但很難達到一季度81%高位，原因有二：1）一季度超高增長部分原因在於去年一季度的低基數；2）樓市調整將減少地產公司未來幾個月的預售狀況，地產公司存在平滑業績需要。
毛利率止跌回升：由於結算地價上升和08年市場調整，81家地產上市公司平均毛利率在08年一季度達到頂點後就進入了下行通道，毛利率水平從41.8%下降至09年的35.1%。09年市場大幅回暖，各地房價再次出現較大幅度的上漲，隨着這些項目陸續進入結算，10年一季度毛利率止跌回升至38.8%。我們預計毛利率上行趨勢在今年有望繼續保持，但今年市場的調整又將削弱明年地產公司的毛利率水平。