似乎從一開始中信給出的劇本就不簡單，中信與長三角地區的光明集團及浙商集團之間完成了此次資產騰挪。
近日，隨着SST亞華公佈其《股權分置改革進展公告》，以及上月其資產重組方案獲得批准，SST亞華，正式變身地產股。光明集團抽離亞華農業部分資產，浙商集團在乾淨的殼資源內注入地產資產。SST亞華各項重組工作終於塵埃落定。
從一個資本市場上的“抽水機”到中信將其進行資產剝離，到最後浙商集團注入旗下房地產業務轉生“地產股”，SST亞華最終完成了自己在資本市場上的轉折。
浙江名城房產旗下的名城左岸樓盤
中信的騰挪術
似乎從一開始中信給出的劇本就不簡單，中信與長三角地區的光明集團及浙商集團之間完成了此次資產騰挪。
亞華控股原名為亞華種業，1999年7月在深交所上市，其主營業務為乳業、種業、生物製藥等。隨後，亞華墮入了“鴻儀系”的控制當中。2004年，“鴻儀系”通過公司第二、四、五大股東深圳舟仁、北京世方和懷化元亨，已實際控制本公司25.36%的股權，超過原第一大股東湖南省農業集團有限公司持有的25.35%，達到了實際控制的程度。
“鴻儀系”在實際掌控SST亞華後，先後通過公司股東大會授權董事會決定公司貸款、擔保、抵押等事項，為“鴻儀系”控制的關聯公司進行大量擔保，並佔有SST亞華鉅額資金。截至2003年12月31日，公司實際控制人湖南鴻儀投資發展有限公司(下稱“鴻儀投資”)佔用公司資金11485萬元。而截至2004年12月31日，公司實際控制人鴻儀投資佔用公司資金12857萬元。2003年底，鴻儀投資未通過SST亞華披露的貸款總金額高達1.67億元。
2004年，“鴻儀系”案發，轟然倒下，而此時SST亞華則進入長達四年的重組期。
去年3月，由中信資本操刀的一份重組方案最終為SST亞華找到了新的歸宿。
2007年3月20日，SST亞華第一大股東湖南省農業集團與中信資本旗下中信信託投資簽署了《股份轉讓協議》。約定農業集團將其所持有的亞華控股6,896萬股股份(佔亞華控股股份總數的25.3526%)轉讓給中信信託投資，價格為5.7億元。中信信託承擔若干債務及收購SST亞華旗下南山嬰兒配方奶粉及乳製品業務100%權益。
隨後，中信信託將相關資產出售給中信資本旗下另一全資子公司中信卓濤，中信卓濤接手SST亞華乳業資產、生物製藥資產及其他事業資產，同時接收SST亞華的相關負債及人員，同時原SST亞華大股東農業集團繼續承接SST亞華旗下的種業資產。而中信信託則將此部分資產出售的所有所得僅用於償還SST亞華的債務。
在中信資本的操作之下，SST亞華的農業資產被徹底剝離，僅僅剩下8000萬元現金及一個極其乾淨的殼資源。
但中信資本的控股協議隨着新的交易安排而終止了。2008年4月28日，由中信資本牽頭，浙商集團和國大集團分別與農業集團簽署了《股份轉讓協議》，受讓農業集團持有的亞華控股2000萬股、1696萬股，佔總股本7.35%和6.24%。同時，同在中信資本控制下的中信豐悅和中信和創分別受讓農業集團、南山牧場持有的各3000萬股。
此時，農業集團僅剩下SST亞華200萬股，而中信資本已經控制了22.06%的股份，成為單一最大股東，而浙商集團和國大集團合計持有13.59%，並同時為SST亞華的定向增發做好準備。
隨後，SST亞華向浙商集團的定向增發伴隨着股改同時啓動。最終浙商集團成功將旗下房地產業務國際嘉業、中凱集團、名城集團等五個房地產公司的資產注入SST亞華，併成為亞華大股東。
各得其所
在中信資本的操作之下，浙商集團幾乎是輕鬆拿下SST亞華，最終實現旗下房地產業務借殼上市的目標。
浙商集團系直屬於浙江省國資委的一家大型投資控股企業，管理資產規模超過300多億人民幣。房地產業務在浙商集團的收入和利潤構成中佔比較大，2007年資產規模達到100億以上，主營業務收入達到70億以上。旗下擁有國際嘉業、中凱集團、名城集團、雄獅地產、濰坊國大等多個房地產公司。其中房地產開發業務涉及長三角及環渤海多個地區。其中，國際嘉業年開發規模可超過100萬平米，為浙江省房地產開發“前十”的企業。
此次資產注入完成之後，SST亞華旗下擁有的房地產上市資產有可能改變長三角房地產上市公司的格局。同時將為旗下房地產業務打造一個全新的上市平臺。
而中信卓濤在拿下SST亞華相關乳業等資產後，有跡象顯示，光明集團將接手SST亞華旗下的乳業資產。
據瞭解，2007年8月，中信資本曾與光明食品集團簽約，雙方各出資10億元，在食品領域展開投資。因此，光明乳業在那時制定出要在2008年實現乳製品銷售收入76.68億元的目標，比2007年乳製品收入64億元增加了12.68億元，而這與亞華乳業近12億的年銷售收入很接近。
越來越多的跡象顯示，中信成功的操作了一幕經典的資產騰挪的好戲。