強大的資源獲取能力。保利地產集團背景強大,政府背景深厚,加上管理層戰略眼光獨道,使其在獲取土地和資金上有着明顯的優勢。根據集團的五年發展規劃,到2010年集團總資產超過500億元,當年實現利潤40億元以上,其中房地產業佔到利潤總額的80%以上。集團要實現五年資產規模和利潤翻番的目標,仍將依賴其房地產業務。作為保利集團房地產業的旗艦公司,保利地產將在其中扮演重要角色。
保利地產上市之初,保利集團已明確保利集團範圍內的房地產開發業務須以重組後設立的保利地產為平臺和載體,因此未來集團的資源仍將向上市公司傾斜。
經營戰略明確,全國化佈局已初步形成。土地和資金是房地產開發最重要的資源要素。其中,土地是最核心要素,是整個開發流程的起點,資金則是貫穿了整個開發流程的血液。宏觀調控以來,土地和資金供應的遊戲規則均發生了改變,地根和銀根不斷緊縮,成為制約房地產企業發展的最重要因素。
公司現有土地儲備1000多萬平方米左右,分佈在全國10個城市,至少保證了公司未來3年的房地產開發所需;隨着增發融資,公司規模將進一步擴大,項目將在現有佈局基礎上由點到面地展開,管理費用下降,規模效應得以顯現。公司在發展住宅市場的同時,逐步加大商業物業的開發力度,並在核心城市逐漸持有部分優質物業,抗風險能力逐步增加。
與一般企業不同的是,集團公司強大的實力為保利地產提供了堅實的資金後盾,隨着瑞士信貸參股的保利集團財務公司的建立和運營,集團的資金運作能力將進一步提升。
從2003-2005年,保利地產來源於集團及兄弟公司的資金,以及由集團及兄弟公司擔保獲取的貸款合計佔到了當期借款及其他應付款總額的83%、47%和50%。由於銀行不提供用於土地儲備的貸款,公司利用集團資金可以大量補充自有資金,加大項目拓展力度,增加土地儲備。也正因為如此,公司2005年能夠實現驚人的42.81%的淨資產收益率。
股權激勵完成,業績增長有保障。公司通過發起人持股的方式完成了初步管理層激勵,激勵範圍包括了上市公司及其大股東保利集團的16位高管人員;此外,大股東保利集團持有上市公司54.59%的股份,比例較高。可以說,大股東、大股東管理層、公司管理層利益與中小股東利益充分一致,為業績增長提供了強大動力。
保利地產的產品戰略是以開發商品住宅為主,同時適量開發寫字樓、酒店式等其他形態物業,並逐步持有部分優質物業,增加收入中租金收入的比例。
保利地產管理層形成這種思路的原因:一是上市後,保利融資渠道增加,現金流相對寬鬆,更有實力來開發和持有商業;二是在宏觀調控的大環境下,保利地產的管理層意識到加大商業地產方面的投入,可以平衡風險,增加企業長期流動資金;三是商業地產的回報比較有吸引力。
目前,住宅開發投資佔到保利整體投資額的90%以上,主要面向中等收入階層,以便形成滾動開發,快速收回投資;同時也開發少量高檔住宅和別墅,擴大市場覆蓋面,優化公司的產品結構,收入結構更趨合理。
目前保利48個擬建在建項目中,僅有9個為商業物業項目,所佔比例較小。保利的目標是到2012年商業地產方面的投資要佔總投資額的30%,並持有部分核心地段的高品質物業。
不過在現階段,保利地產的主要目標仍是擴大規模、加快週轉,持有物業仍以核心城市的地標性建築為主,二線城市仍以住宅開發為主。
但是,我們看好保利地產開發商業物業的前景,看好其盈利模式的逐漸轉變,理由是:一、保利堅持只在核心城市或核心區域開發商業物業,並有能力獲得優質土地資源,由於城市基礎設施的集中投入和區域經濟的聚集,這些區域土地價值是上升最快的;二、保利集團有着成功的開發商業物業的經驗,保利地產承接了其強大的項目運作能力,保證了物業的長期價值。
