在研究問題時，如果我們能夠從眾多矛盾中抓住主要矛盾，在一定時空條件下，將影響事物眾多的複雜變量，利用相關性原理，通過合理的抽象，就可以將負責的事物二元化。理論聽起來枯燥無味，為了說明問題，筆者通過生活中的小例子來解釋中國房產風險和A股風險分佈的關聯性。

　　看一個簡單的流體物理的試驗，往一個直立的、較長的U型管中注入水，U型管兩端的水高度必然相同。這是因為水的比重和密度是均質的，液體向各個方向傳遞壓強相等。對於U型管底部，來自U型管兩端的壓力是相同的。如果一端加水，另外一端加另一種液體比如水銀，兩端的液體高度一定不一樣，水銀柱高度要比水柱高度低，而且他們高度的比應該就是兩種液體密度的比。

　　自然界內在的規律就是這樣有趣，雖然變是不變的，但是關聯性卻是普遍存在的。如果不是U性管而是W型管，那麼穩定狀態的一種仍然是三個管中的底部壓強相等。

　　風險分佈也是均衡的，風險本身就是可以量度的，金融學並不比物理學更高深，金融上用不確定程度穴離散程度雪來量度金融產品的風險程度，用風險預期彙報率和無風險收益率的比值來考量一個具體的金融產品的風險。金融產品再多，它們都是兩兩相關的，我們完全可以將上邊提到的U型管和隔離壁的物理模型與金融產品之間建立一個映射關係。比如房產市場風險和股票市場風險就是U型管的兩端，U型管一邊是房產市場，一邊是股市。不同的僅僅是兩邊的風險收益率量度，而不再是液體的高度。當然這個U型管不是靜態的，往往是在不同晃動的，所以風險量度也是波動的。但在理論上，絲毫不會降低均衡存在的意義和價值。

　　中國城市房產市場和股市的相對關係，是風險分佈決定的，也是風險收益率決定的。筆者最得意的一篇文章是三年前寫的《A股下跌和上海房產上升的相關性分析》，是從另外一個視角證明兩種資產的價值相對關係。從兩個市場上風險相對關係來看，目前的相對關係比三年前要更真實地反應房產價值和股票價值的相對關係，這種相對關係三年發展的越來越健康。先看三年前上海房產租金回報在10%-12%之間，而股市的紅利彙報率幾乎是零，也就是說股市的風險遠遠高於房產，今天上海房產租金彙報率在3%-3.5%之間，而股市的紅利彙報率不到2%。因此，我們這三年看到的是股市下跌和房產上升，這個過程本來就是一個不斷理性表達風險分佈的過程。讓高風險的股市風險降下來，讓低風險的房市風險升上去。

　　所以，要想改變目前房產高位，股市低位，還需要繼續加大房產的交易成本，投資成本和持有成本，同時理順股市關係，建立真正的投資者權力得到應有尊重的股市制度。就是在U型管的兩端，加大房產一段的風險的同時，減低股市的投資風險。才能促成房產資金導入股市的情況。否則房價高位和股市低位將維持一段時間。

　　其實有效打擊房產投資客並不難，但必須承擔一部分成本。需要做好以下三個方面的工作。

　　1.讓國內的投資者有權選擇境外的投資產品，而不是將投資者的資金“圍困”在國內，向國內開放國際金融資產，在金融市場上提供無風險收益率3%以上的金融產品。

　　2.進一步加大房產稅收，提高交易成本，綜合加大房產投資成本，使得房產租金收益率在投資工具中不再具有最優勢地位。

　　3.梳理好A股股市制度，讓A股投資者可以享受到3%以上的紅利收益率。

　　最後，我想強調的是，制度決定生產方式，制度決定財富分佈，同樣制度也決定風險的分佈。