建行即將發行中國首筆個人住房抵押貸款支持證券(MBS)的消息在業內引發激盪。對此舉的背景及可能的影響，記者昨日在第一時間採訪了蘇州兆豐不動產投資顧問有限公司的楊肇鋒教授。

　　作為臺灣不動產協會理事、世界不動產協會講評人，楊肇鋒是最早將MBS概念引入臺灣地區和祖國大陸的專家。“這是房地產市場期待已久的融資工具。從根本上說，推出MBS的目的是進一步穩定房地產市場，令後者不暴漲暴跌。”楊告訴記者，目前祖國大陸房地產融資的主要來源還是銀行，但銀行資金大部分是來自民眾的短期存款，而向房地產市場貸出款項大多是長期的，“以短支長”，一旦遇到利率調整或市場波動，會產生很大風險，而MBS恰可緩釋這種風險。據他介紹，MBS的具體做法就是：把同年期、同利率的貸款票據集中，在標準化後包裝發行，由投資銀行買入，資金就回流到MBS發行銀行。這樣，把貸出的錢換成證券，資金就可及時回籠，銀行風險也就得到規避。“這有點像環保意義上的循環再利用：銀行可將回籠資金再度投放市場，投行則可獲得穩定的利息收益。”楊表示，美國房地產市場之所以在幾十年中沒有大起大落，MBS功不可沒；現在很多人十分推崇不動產投資信託(REITS)，但事實上MBS更適合，REITS未涉及產權，僅是一種基金，不太適合信奉“有土即有財”觀念的東方人。

　　“當然，要真正成功，還有幾個環節需多加註意。”楊肇鋒指出，重要一環是建行的MBS究竟由哪家投行承銷———選擇合適的投行合作非常關鍵；另外，MBS在發行時還牽涉到估價。