觀點網訊：近日，瑞銀髮表中國股票策略研究報告，估計“國家隊”今年下半年對寬基A股ETF的淨流入約達4500億至5500億元人民幣。

報告指，該淨流入規模已超過2024年上半年的4649億元、2024年下半年的3193億元及2025年上半年的2192億元。

報告提及，國務院常務會議11月6日首次提出“完善資本市場穩定機制”，中國人民銀行行長潘功勝11月3日亦明確提及“支持中央匯金發揮類平準基金作用”。瑞銀認為，A股市場對經濟具更高戰略重要性，完善穩定機制意味“國家隊”已由一次性臨時安排，轉為常設制度框架。

瑞銀指出，穩定機制主要包括四個維度：中央匯金作為類平準基金，必要時獲人民銀行再貸款支持，大規模買入寬基ETF；證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）在市況下跌時為非銀機構提供流動性；股票回購增持再貸款，以提升上市公司及大股東承接賣壓的意願與能力；以及拓寬中長期資金來源，延長市場定價視野。

在資金流向上，與2024至2025年約67%淨流入集中於滬深300ETF不同，近期逾40%淨流入流向創業板ETF及科創50ETF，有助於穩定科技相關指數及中小市值流動性。

瑞銀另估計，中央匯金2024至2025年累計淨買入A股ETF或已超過1萬億元人民幣。