觀點網訊：11月12日，西部證券發佈關於中資券商出海路徑的研報，分析中資券商出海路徑分化情況。研報選取中金公司、中信證券、華泰證券、國泰海通證券、廣發證券5家中資頭部券商，對標高盛、摩根士丹利兩大國際投行國際化發展過程，復盤差異化出海模式。

西部證券在研報中表示，資本市場制度型開放打開券商出海窗口，跨境融資與居民全球配置需求擴容，海外業務成為突破境內ROE下行的第二增長曲線。

研報稱，中金公司依託早期外資股東基因，國際化起步較早、全球佈局先行，海外板塊利潤貢獻領跑行業；中信證券通過併購里昂證券開啓國際化後發追趕，2025年國際淨利潤躍居行業首位。

華泰證券向重資產方向推進，科技賦能成為其差異化優勢。國泰海通借吸收合併海通證券完成海外版圖擴容，建成行業覆蓋面最廣的境外網絡。廣發證券立足大灣區區位優勢，依託跨境理財通挖掘高淨值離岸配置需求。

研報同時復盤摩根士丹利與高盛的全球化歷程：二者均先佈局全球金融樞紐、再滲透新興市場，海外擴張普遍以跨境投行作為起步根基，網點飽和後轉向存量深耕，並依靠併購補齊財富與資管短板。

研報認為，國際投行的上述經驗可為當前中資券商國際化路徑提供參照。