觀點網訊：11月11日，廣發證券發佈研報，維持招商銀行“買入”評級。

研報指出，招商銀行26Q1-3營收、PPOP、歸母淨利潤同比增速分別為5.34%、6.37%、2.38%，增速較26H1分別變動+0.51pct、+0.74pct、+0.36pct，營收、PPOP、歸母淨利潤增速呈現逐季向好趨勢。

單季度息差環比企穩。根據公司三季報披露，Q3單季度淨利差1.75%、淨息差1.82%，均環比二季度持平。其中，Q3單季度生息資產收益率2.77%，環比Q2下降2bp，貸款/金融投資收益率3.09%/2.61%，環比下降1bp/3bp；計息負債成本率1.02%，環比下降2bp，存款成本率0.93%，環比下降2bp。

綜合考慮公司歷史PB估值中樞和基本面情況，廣發證券給予招商銀行最新財報每股淨資產1.20倍PB，對應A股合理價值56.24元/股；按照當前AH溢價比例，H股合理價值71.27港元/股。