觀點網訊：晨星發佈研究報告，評估即將上市的Anthropic於IPO基本情境下的公允價值為1.7萬億美元，對應2027年的市銷率為15倍，未來5年收入增長率為47%。

樂觀情境下，晨星估計Anthropic估值可達3萬億美元，對應2027年的市銷率為26倍，估計未來5年收入增長率為60%。晨星指出，該情境對應企業應用加速及運算資產更有效地商業化，Anthropic相對OpenAI、Google以及其他開放權重模型等前沿AI模型的實驗室取得更大市佔率。

悲觀情境下，該行估計Anthropic估值可低至5000億美元，對應2027年的市銷率為6倍，未來5年收入增長率為22%。晨星稱，此情景下企業應用速度放緩，主要風險包括市場競爭加劇，以及覆蓋高昂的基礎建設成本方面面對挑戰。

財務狀況方面，晨星認為Anthropic財務狀況穩健。晨星於報告中指出，雖然Anthropic有逾8500億美元的運算支出承諾，但該段支出承諾期橫跨超過10年。公司擁有超過1300億美元的現金及有價值的證券，自2023年以來現金消耗額不足100億美元。

客戶結構上，Anthropic有約年度消費超過10萬美元的1.2萬名客戶，另有逾1900名年度消費逾100萬美元的客戶，年度消費額逾1000萬美元的客戶則有逾250名。

晨星於報告中計及市傳預計於IPO集資所得的1000億美元，稱即使2027年收入沒有增長，公司仍能支付近3年不可取消的運算支出承諾。