觀點網訊：11月10日，摩根士丹利發表研報指，記憶體股的關鍵憂慮並非數據中心建設延遲或人工智能需求，而是市場對“2028年盈利懸崖”敘事的質疑，即隨着供應開始追上需求，市場對記憶體增長動能仍存懷疑。
該行下調週期內長期利潤率假設至歷史平均水平，令估值倍數及目標價下降，抵銷回購令股數減少的影響。SK海力士目標價由260萬韓元下調38.5%至160萬韓元，三星電子普通股目標價由38.1萬韓元下調19%至30.9萬韓元，三星電子優先股目標價下調19%至24.72萬韓元。
該行維持兩股“增持”評級，並將三星電子列為新首選，取代三星電機。該行指2026至2028年經營溢利預測仍上調，但假設利潤率見頂後維持高峯的時間縮短，週期底部料移向2029年。
該行美國主題研究團隊預期部分約5吉瓦美國項目由2028年延至2029年，意味2028年美國數據中心吉瓦新增量同比跌4%、2029年同比升38%；全球則分別同比升9%及20%。