觀點網訊：摩根大通發表研究報告指，在近期表現落後情況下，該行對中國內地券商板塊的看法轉趨漸進正面，板塊首選中金公司及廣發證券，兩家公司均獲“增持”評級。
報告指，中國A股及H股券商於11月3至6日分別跑輸滬深300及恒生指數0.6個百分點及6.6個百分點，大致符合該行此前於11月2日反彈後提出的獲利回吐判斷。
該行認為，政策支持正變得更廣泛及更協調，涵蓋國家隊ETF買盤加強、人民銀行及中證監資本市場支持工具強化、金融機構積極參與，以及高層多次承諾維護市場穩定。
人民銀行於11月3日進行第三輪SFISF操作，規模達1000億元人民幣，中標利率10個基點，操作規模大於2024年10月及2025年1月的500億及550億元人民幣。
逾20家券商獲配額，中金公司、中信證券、國泰海通、招商證券及中國銀河等已披露開始動用配額買入A股，反映執行較前兩輪更快。
投資者情緒出現改善早期跡象，於11月4日及5日A股日均成交額均超過2萬億元人民幣，融資餘額亦見企穩跡象。
經近期調整後，摩根大通認為獲利回吐壓力應會紓緩，估值仍不昂貴，A股及H股券商2026年預測市賬率分別約0.9倍及0.7倍；該行預期短期A股券商將繼續跑贏H股同業，受惠於國內流動性及ETF流入，中長期H股券商經調整後風險回報愈見吸引。
覆蓋範圍內，中金公司似乎是最大受惠者，已披露獲SFISF最大額度163億元人民幣，摩根大通估計對盈利有低單位數百分比提升。
摩根大通對中資券商股均給予“增持”評級，目標價（港元）方面：中金公司30港元、中信證券31.2港元、廣發證券24.1港元、國泰海通18港元、招商證券21港元、HTSC 22.1港元、中國銀河10.4港元。