觀點網訊：花旗分析員指出，儘管第3季業績公佈後市場已上調預測，而且基建供應受限，但市場仍然低估人工智能（AI）推動超大規模雲端服務供應商收入增長的潛力。

業績數據顯示，四大超大規模雲端服務供應商合計收入按年增長在第3季加快至25%。三大雲端服務供應商（CSP）的雲端收入第3季按年增長加快至56%，高於第2季的48%及第1季的39%。

花旗分析員認為，目前投產的資本開支規模龐大，意味着2027年收入按年增長有望達30%，較市場修訂後的預期高出約3個百分點。

同時，超大規模雲端服務供應商的積壓訂單按年增長142%，較第2季放緩9個百分點，但比較基數亦較第2季高出14個百分點。以過去12個月現金投資回報率（TTM CROCI）計算的回報率由第2季約28%回落至第3季約26%。

花旗分析員上調AI服務收入預測，把2026年、2027年及2028年的預測分別提高9%、7%及17%。

花旗分析員預期2027年環球AI資本開支將達1.68萬億美元，較2026年按年增長64%，其中四大超大規模雲端服務供應商佔整體投資約64%。

花旗分析員預期企業採用AI技術的速度將加快，即使設備供應、監管及融資環境仍存在瓶頸，亦足以支持AI投資主題持續發展；短期而言，供應及需求的波動將令AI滲透率的S形增長曲線出現溫和起伏。資料來源為花旗分析員、Visible Alpha及公司報告，截至2026年11月2日。