觀點指數 在最近發佈的康養髮展報告中，觀點指數指出，2026年以來康養資本市場保持活躍，資金加速向適老硬件技術、社區居家服務、銀髮消費供應鏈方向聚集，具身智能、康復醫療器械、認知干預AI、居家養老服務、老年營養產品等細分賽道融資密集落地，康養行業投融資與退出體系逐步成型。
資本投向呈現結構性特徵，適老硬件技術、社區康養服務、銀髮消費領域成為資金主要流向。報告期內融資事件顯示，AI適老硬件賽道大額融資集中，康養機器人、康復輔具、腦機接口與AI醫養科技受到資本重點關注。自變量機器人完成A++/B輪合計近30億元融資，聚焦家庭與老齡社區養老服務機器人；極殼科技獲得5000萬美元B+輪融資，主攻外骨骼助行機器人。傲意科技、強腦科技分別獲得1.5億元、約20億元融資，佈局腦機交互康復、長者認知篩查干預等腦健康賽道。具身智能賽道多家企業拿到單筆數億至十億元級別的多輪融資，面向居家、社區場景研發家庭服務機器人。康復醫療器械賽道同樣持續獲得資本加持，上海卓益得機器人、牧光醫療、朗目醫療分別完成Pre-A、A輪融資，研發面向機構與家庭場景的康復適老硬件產品。
老齡社區居家服務賽道以中小額成長期融資為主，持續吸引早期資本入局。立樂康養獲得7500萬元天使輪融資，用於社區康養網點建設；小橙集團拿到數千萬元B2輪融資，迭代AI醫養平臺，調度居家養老服務資源；東犁退休俱樂部完成億元級B輪融資，深耕老年社羣運營與線下銀髮消費場景。銀髮消費賽道融資案例持續增加，Nourish獲得1億美元C輪融資，佈局老年代謝健康與膳食營養產品；紐邦生物完成近2億元C+輪融資，夯實老年膳食補充劑原料供應鏈，完善銀髮消費上游供給體系。
市場化財務資本、產業巨頭、地方產業基金、保險資金共同構成康養產業資金供給矩陣。字節跳動、紅杉中國、深創投等市場化機構加碼康養機器人賽道；廣州產投、張江科投、浦東引領區投資中心等地方國資平臺，扶持區域康復器械、醫養科技初創企業，推動本地適老技術成果轉化落地。以中國人壽為代表的險資持續發揮長期資金優勢，設立規模85億元的養老產業私募基金，投向機構養老、康養旅居資產，憑藉長期資金屬性匹配康養項目長週期運營特點。上市公司也藉助資本手段完善業務佈局，新里程以自有資金開展併購，收購老年醫院項目，補齊社區周邊醫療配套，快速強化醫養服務能力。
資產證券化領域取得階段性突破，養老資產打通資本閉環。北控發展養老基礎設施公募REITs項目進入實質招標階段，上海中澳城康養項目銀行間類REITs完成發行載體落地，形成公募REITs與銀行間類REITs雙向突破格局。養老資產證券化工具落地，核心價值是構建“建設-運營-退出-再投資”完整資本循環，緩解養老產業長期存在的重資產投入高、回報週期長、融資渠道有限等痛點。
長期來看，資產證券化工具能夠盤活存量康養物業資產，引導更多中長期資金流入康養賽道，推動銀髮經濟從潛力巨大的消費市場，逐步演進為具備可持續資本循環能力的成熟產業。國資平臺也在積極搭建產業資金平臺，天津健康養老集團聯合市屬國企設立總規模2億元的康養產業平臺，為項目規模化運營提供資金支持。國資依託存量物業改造的康養項目，天然具備REITs底層資產潛質，未來有望成為康養資產證券化的主力供給方。
資本邏輯正在發生深刻轉變，過去資本偏好重資產養老社區項目，如今資本更看重技術落地能力、居家社區服務流量以及銀髮消費品變現效率。傳統純牀位運營項目融資難度上升，具備優質輕資產服務能力、適老硬件產品、穩定現金流的企業將持續獲得資本青睞。
同時也看到，康養REITs發展仍面臨不少約束，康養資產現金流穩定性弱於商業、辦公等成熟REITs底層資產，資產估值、運營考核機制仍需要持續完善。未來，隨着長護險覆蓋面持續擴大、康養服務標準化落地，康養資產現金流質量將逐步提升，REITs等資產證券化工具將進一步激活存量康養資產價值，為行業長期發展注入長期資本活水。