觀點網訊：11月3日，晨星發表研報，將騰訊及阿里列為長期AI投資首選。晨星在報告中指，中國芯片製造商目前正受惠於人工智能資本開支增長，但從長遠來看，網絡公司才是最終的受益者。

該行指出，騰訊及阿里現有業務能提供盈利，假如AI採用或變現進度不似預期，經營狀況仍能保持較大韌性；同時AI亦有助於互聯網、廣告及遊戲業務發展。

針對AI芯片板塊，晨星認為，儘管需求強勁，中國AI芯片製造商估值可能過高，中芯國際、華虹及長鑫科技等股價相對其預測公允價值仍然昂貴，高資本開支亦對自由現金流構成壓力。該行目前預計，中國AI芯片供應將在2028年前持續低於需求，2029年起才可能出現供應過剩。

在AI模型方面，晨星指出，中國AI模型憑速度和成本競爭力，採用率持續提升，但AI企業的盈利前景依然面對挑戰；智譜及MiniMax今年上半年收入均錄得強勁按年增長，但均持續錄得淨虧損。