觀點網 房企這一輪報表改善，大多是支出先停下來，收入並沒有反彈。金地集團10月31日披露的2026年第三季度報告，正是這樣一份修復順序清晰的成績單。
前三季度，金地集團實現營業收入193.17億元，同比下降19.49%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-34.58億元，扣除非經常性損益後-38.25億元；基本每股收益-0.77元。
單看第三季度，營業收入67.76億元，同比下降18.52%，歸母淨虧損7.06億元，較上年同期的-7.84億元有收窄。
把時間拉長一年，斜率的變化更清楚。
2025年前三季度，金地集團營業收入239.94億元，歸母淨虧損44.86億元。
兩相對比，收入降幅收窄約22個百分點，歸母虧損減少10.28億元，收窄約22.9%。
向上的成色
虧損收窄的第一塊來自費用表，前三季度銷售費用3.66億元，同比下降52.4%；管理費用13.34億元，下降17.5%；財務費用15.61億元，下降10.0%，其中利息費用15.53億元，同比減少2.80億元；稅金及附加2.07億元，下降44.2%。四項合計較上年同期少支出約10.3億元。
營業收入同比減少46.64億元，銷售費用與稅金及附加分別下滑逾五成與四成，與結算規模、推盤節奏同步收縮相互對應。對一家仍在縮表的房企而言，這既是主動壓降，也是業務量收縮的被動結果。
第二塊是公允價值，前三季度公允價值變動收益5.74億元，上年同期為0.09億元；投資收益仍為-10.97億元，其中對聯營企業和合營企業的投資收益-10.96億元，虧損較上年同期的-9.17億元擴大1.79億元。
一正一負相互抵消之後，非經常性損益合計3.67億元，主要來自金融資產公允價值變動及處置收益5.62億元。
減值的結構也在換位置，前三季度資產減值損失15.42億元，上年同期6.72億元，多提8.70億元；信用減值損失6.50億元，上年同期16.41億元，少提9.91億元。
兩項合計21.92億元，與上年同期的23.13億元大體相當。計提總量沒有明顯放大，重心從應收類資產轉向存貨類資產。
還有一處容易被忽略的抵消項，利潤總額虧損收窄17.26億元，同期所得稅費用從2.29億元增至9.26億元，同比多計6.97億元，稅前改善向稅後利潤的傳導因此被削弱了一部分。
前三季度利潤總額-32.31億元，公司對變動原因的解釋是“成本費用下降，金融資產公允價值增加”。
銷售的底盤
銷售端，金地集團前三季度公司實現簽約面積97.7萬平方米、簽約金額136億元，較上年同期的179.2萬平方米、241.8億元分別下降45.5%和43.8%。
區域表現方面，華東以51.69億元簽約金額佔全公司38.0%，北方34.99億元佔25.7%，中西部32.16億元佔23.6%，華南17.18億元佔12.6%。
開工分佈則相反，華東前三季度新開工為零，北方新開工21.41萬平方米、中西部17.87萬平方米，新增開工集中在北方與中西部。
前三季度新開工面積45.0萬平方米、竣工面積128.1萬平方米，竣工規模約為新開工的2.8倍，仍在消化存量項目。
數據來源：金地集團2026年第三季度報告，觀點網整理
投資物業提供了另一條現金流，截至9月末，公司持有36個出租物業，出租房地產建築面積327.66萬平方米，可出租面積284.97萬平方米；前三季度累計租金收入22.86億元，整體出租率84%，租金收入與房地產公允價值之比為3.7%。
其中，寫字樓、商業業態出租率83%，產業業態86%。
深圳是租金的主產地，1-9月貢獻9.53億元，佔全部租金收入的41.7%；北京3.14億元，上海寫字樓、商業2.97億元。
產業業態合計租金收入4.29億元，上海單城3.12億元。
在開發結算收入大幅收縮的階段，這筆二十餘億元的租金對現金流的穩定作用不能忽略。
現金與債務的天平
現金流是這份季報裏最明確的正向數字，前三季度經營活動產生的現金流量淨額13.33億元，上年同期為-14.68億元，同比改善約28.01億元。公司將其歸因於“購買商品、接受勞務支付的現金減少”。
在銷售規模收縮的階段，支出端收縮先於收入端兌現，這一改善的可持續性取決於後續開工與土地款支出是否同步回升。
資產負債表的優化同步進行，9月末總資產2140.4億元，較上年末減少8.22%；負債合計1371.67億元，減少8.46%；資產負債率64.08%，較上年末的64.25%小幅下降；歸屬於上市公司股東的所有者權益417.76億元，減少8.48%。
一年內到期的非流動負債355.22億元，較上年末增加48.73億元；長期借款282.48億元，減少79.12億元；短期借款3.43億元。
三項合計約641.13億元，較上年末672.23億元減少31.10億元，與2025年末年報口徑的約670億元有息負債方向一致。
數據來源：金地集團2026年第三季度報告，觀點網整理
貨幣資金93.57億元，較上年末減少33.16億元，降幅26.2%。以此計算，現金對短期借款與一年內到期非流動負債合計358.65億元的覆蓋倍數約為0.26倍。
另一側的支撐來自公開債的清零，截至2025年末，金地集團存續公司債僅餘“21金地03”與“21金地04”，餘額分別為0.005億元和5億元，到期日均為2026年4月7日；2026年半年度報告中“存續債券情況”一項已勾選“不適用”。
至2026年6月末，金地集團已無存續債券，有息負債以銀行借款為主。2025年末這一比例為98.6%，債務融資加權平均成本3.92%，較上年末下降13個基點。
另一個先行指標是合同負債，9月末為80.17億元，較上年末的147.87億元減少67.70億元，降幅45.8%。這部分是已售未結的房款，其下降既反映交付結轉，也意味着未來可結算收入的“蓄水池”變淺；存貨498.50億元，減少15.9%，與竣工交付節奏一致。
股東結構保持穩定，報告期末普通股股東總數95,508戶，富德生命人壽三個賬戶合計持股29.83%，深圳市福田投資控股有限公司持股7.79%，前十大股東所持股份均無質押或凍結。
對金地而言，這份季報的特別之處不在虧損收窄，而是修復順序。
接下來要看的指標很具體，包括第四季度單季虧損能否延續收窄，經營性現金流能否保持為正，以及一年內到期的債務能否被現金與再融資覆蓋。