觀點網訊：瑞銀髮表研究報告指，新東方-S（09901.HK）截至8月底的2027財年第一季收入按年增長23%，分別高於該行及市場預期3%及2%。

新東方2027財年首季經調整經營溢利及淨利潤分別為4.07億美元及3.01億美元，大致符合該行及市場預期。

分業務看，海外考試準備及諮詢收入按年升7.7%，高於該行及市場預期3%至4%；K9新教育業務按年增長24.7%，符合預期；國內考試準備收入按年升22.3%，高於該行及市場預期4%至9%。

利潤率方面，毛利率按年跌171個基點至56.4%，遜預期；非公認會計原則經營利潤率下跌33個基點至21.7%，略遜預期，瑞銀指主要因快速擴張的東方甄選業務收入佔比提高。

報告指出，撇除收入組合變化影響，核心教育及東方甄選的經營利潤率均按年擴張，受惠於營運效率及學習中心利用率改善。

新東方重申2027財年3億美元派息計劃，並維持2027財年收入指引為64.5億至66.8億美元，按年增長14%至18%。

目標價方面，瑞銀維持新東方（EDU.US）ADR“買入”評級及目標價81美元。