觀點網訊：據同花順10月27日報道，摩根大通（JPM）近期判斷，全球AI股拋售或已接近尾聲，倉位調整可能限制下行空間。

指數層面，費城半導體（SOX）指數在連續八個交易日劇烈拋售後迎來大舉反彈，資金流數據也顯示逆勢佈局的看漲邏輯在積累。

與此同時，臺積電（TSM）給出了好於預期的盈利展望，但更新之後股價反而下跌，投資者仍在逃離過度擁擠的AI板塊。

估值方面，MSCI新興市場指數（WBEM）相對美股的估值折價達到53%，為彭博自2006年編制該數據以來最高水平，股價卻並未同步修復。

同花順報道指出，本輪調整出現分層：雲廠資本開支仍在，但市場不再給所有AI基礎設施資產同一個估值倍數，定價錨從“算力缺口”轉向“融資成本與現金回報”。

公開市場觀點把雲計算巨頭確認資本開支及收入強勁增長列為AI交易企穩的潛在催化劑之一；但訂單能見度不等於所有環節都能同步獲得估值修復。

新雲企業的脆弱點集中在資產負債表。CoreWeave（CRWV）開創的商業模式是承擔鉅額債務、囤積英偉達（NVDA）GPU，再以多年期合同出租。CoreWeave市值去年一度逼近900億美元，此後較峯值跌去逾60%，債券收益率飆升至15%。

Elice在首爾上市首日暴跌32%，成為“買入一切AI”轉向“質疑一切AI”的典型樣本。

IPO市場上，Firmus Grid的IPO已經告吹，AirTrunk推遲上市，SB Energy（ELPC）在估值上遭到投資者抵制。