觀點網訊：10月23日，伯恩斯坦發佈最新研報，對內存與HDD整體維持建設性看法，認為近期回調已把對漲幅放緩的擔憂過度計入。

美股方面，希捷仍是首選，西部數據與閃迪同樣為“跑贏大盤”。伯恩斯坦對三家的2027財年預測均高出市場共識約12%。

內存與硬盤股自6月峯值已回落，過去一個月跑輸大盤。空頭論點的核心支柱是均價環比漲幅的減速：在2026日曆年上半年DRAM與NAND出現環比大漲之後，三季度與四季度的價格漲幅放緩，讓投資者看到的盈利上修“驚喜”變少，並判斷這是見頂信號。

伯恩斯坦逐條反駁。理由一：按任何歷史標準，15%—20%的環比漲幅都屬極端定價環境。據報告測算，NAND行業均價增速處於這一水平時，在過去15年中約處90—95分位；DRAM在四季度預測的10%—15%增速，則處76—89分位。

理由二：具體節奏上，TrendForce的估計與預測顯示，NAND閃存合約價四季度預計漲15%—20%。

理由三：美光有超過三分之一的收入通過供應保障協議鎖定至2030年，長期合約降低週期波動風險。

個股層面，閃迪的數據中心位元佔總出貨比重，已從2025財年四季度的12%升至2026財年四季度的38%。閃迪2027至2030財年平均有53%的出貨位元處於LTA之下，隱含的下限均價為0.26美元/GB，較其最近一個季度的混合均價僅有19%的下行空間。

價格對比上，近線HDD的每EB均價同比僅上漲13.6%，同期NAND與DRAM價格同比上漲約400%，顯示HDD漲價相對溫和。