觀點網訊：10月14日，中信建投發文指出，中秋國慶長假後A股的“開門紅”沒有如期而至，當前行情不宜簡單用“牛市”或“熊市”來判斷。

中信建投認為，本輪震盪是資金面、基本面、外部擾動、交易層面多重因素共振的結果。資金面上，節後市場存量博弈特徵明顯，增量資金入場意願不強，縮量環境下板塊更容易出現快速輪動。基本面上，市場進入三季報集中披露期，從前期題材博弈轉向業績驗證，前期漲幅較大的科技成長方向如光模塊、算力硬件首當其衝。

外部擾動方面，中信建投提到，長假期間10年期美債收益率維持在5.3%附近的多年高位，高利率對全球高估值資產形成壓制；疊加海外券商關於美國FCC政策的研究報告在市場流傳、三星電子三季度業績指引不及預期等消息，擾動了部分成長板塊的風險偏好。

交易層面，前期科技板塊漲幅大、交易擁擠，獲利盤在情緒逆轉時集中兌現，資金從高位向低位切換，放大了指數波動。中信建投表示，市場呈現的是結構性分化而非全面走弱，跌的主要是前期漲得最多的方向，銀行、電力、紅利等防禦板塊反而逆勢走強。