觀點網訊：10月12日，大和發表研究報告，對阿里雲業務盈利前景信心提升。

大和預測，阿里截至2026年9月底止次財季雲收入將同比增長逾50%。在EBITA層面，該行預期雲業務利潤最快於第三財季可基本抵銷AI實驗室的虧損，快過此前預期。

該行維持次財季雲EBITA利潤率為12%預測，但將第三財季預測由12.4%上調至約15%，認為AI收入佔比較高，尤其是MaaS及IaaS，加上定價能力及規模效益較強，應可推動利潤率擴張得更快。

大和提到，近期管理層對資本開支預期為每年約2000億至3000億元人民幣，每年新增產能約2至3吉瓦，一半自建、一半透過租賃及合作方營運設施。

大和還預期，阿里電商業務盈利具韌性，即時零售虧損正收窄，雖然國內消費市道仍疲弱，但相信平臺盈利穩定，加上客單價提升及非食品滲透加強，可帶動單位經濟改善，能支持即時零售虧損進一步收窄。

該行將阿里2027至2029財年每股盈利預測上調2%至3%，以反映雲業務盈利改善前景，重申“買入”評級，維持目標價為180港元。