中金劉剛認為港股反彈需兩大催化劑：财政政策在居民端發力、互聯網及AI企業兌現業績；其預測恒指維持24000至26000點震蕩，今年恒生科技指數跌21%。
觀點網訊：中金公司研究部首席海外與港股策略分析師劉剛就港股走勢發表觀點。他認為，外圍流動性只會在基本面偏弱時放大波動，與其擔心聯儲局，不如留意内地經濟。若内地經濟恢復程度超逾預期，港股就能扛住外圍壓力。
劉剛預測恒指将維持在24000至26000點區間震蕩。據其分析，今年恒生科技指數下跌21%，且出現"人民币走強、港股疲弱"的罕見背離，主因升值動力來自外需出口與AI，而非内地消費。
劉剛認為，港股若要持續反彈，需待兩大催化劑落地：第一是财政政策在居民端顯著發力，從而放大港股彈性；第二是"DeepSeek時刻"，即主要互聯網及AI企業兌現業績，突破青黃不接的階段。
中金公司首席經濟學家缪延亮就AI經濟影響發表觀點。他指出，AI技術革命将給全球經濟帶來前所未有的"去通脹"壓力，AI雖推高整體供給，但需求跟進不足；AI取代就業並壓低勞動收入占比，進一步抑制需求。
缪延亮指出，當前AI主要作用于教育、醫療等服務業，定價由國内市場決定，容易引發"内卷"；若能将"AI短視頻"等前端産品推向海外，則可轉化為可貿易路徑，成為企業出海的新轉機。
缪延亮提到，内地企業出海是"人類歷史上規模最大的出海浪潮"，由産品、産能輸出延伸至模式與供應鏈出海。他強調，中國絕不會重蹈日本産業空心化的覆轍，因為内地最富與最貧省份人均GDP差距達6倍，加上全産業鏈及規模經濟優勢，中國在向外轉移部分産能的同時，仍能維持國内産業完整。
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審校：楊毅
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