觀點網訊：8月31日，美銀證券發佈報告，將越秀地產（00123.HK）評級由「買入」下調至「跑輸大市」，目標價由5港元下調28%至3.6港元。當日越秀地產收報3.26港元，跌13.64%，成交6853.29萬股，涉資2.32億元，沽空金額9.04千萬港元，沽空比率38.994%。
越秀地產2026年上半年核心純利按年大跌94.6%至約8000萬元人民幣，業績顯著遜預期，主因毛利率受壓。美銀證券預期，越秀地產毛利率在未來兩年將維持10%至12%的低水平，明顯低於其他優質國企同業約15%的水平。
美銀證券將越秀地產盈利顯著復甦的時間點由2028財年推遲至2029財年，並大幅下調其2026至2028財年盈利預測40%至70%。報告指出，越秀地產利潤率受兩大因素制約：一是其在廣州市場的龐大敞口，該市場面臨顯著庫存過剩及定價壓力；二是土地儲備中舊庫存比例相對較高。
美銀證券表示，基於2028財年盈利預測，越秀地產現交易於預測2028年市盈率約10倍，而盈利復甦可見度更佳的優質國企同業僅為7至8倍，估值並不吸引。