2026博鰲不動產投資大會·現場快訊：8月13日上午，2026博鰲不動產投資大會在海南召開，。

在演講中，中國銀河國際研究部負責人、首席宏觀策略師成亞曼表示，從歷史上看PC和互聯網時代，半導體產業經歷多輪大週期，每一輪都創造巨大產業價值，也曾出現指數漲幅超50%的快速上漲行情。

“核心邏輯在於技術滲透率能夠持續提升，但資本市場往往提前交易行情，把未來多年的增長一次性完成定價，當下究竟計價了多少遠期增長，是市場共同關心的問題。”

她表示，雖然不能機械認定歷史將會重演，但需要重點關注三大信號：第一，估值是否顯著領先盈利；第二，資本開支是否顯著領先需求；第三，產業利潤是否過度集中。倘若三項指標同時走到極端，增速一旦出現輕微失速或者放緩，就容易引發市場拋售情緒。

成亞曼提示，面對AI大週期，投資最大的風險不是看錯成長方向，而是在正確的方向上支付過高價格。在投資策略上，應當跳出單純關注技術敘事的思路，同步兼顧盈利兌現程度與安全邊際。