2026博鰲不動產投資大會·現場快訊：8月13日上午，2026博鰲不動產投資大會在海南召開。

在演講中，中國銀河國際研究部負責人、首席宏觀策略師成亞曼表示，AI不能簡單理解為一波科技行情，而是一場深刻的改變。

“AI首先改變企業的成本函數和收入函數，繼而重塑產業組織與利潤分配格局，最終影響宏觀生產率以及國家競爭力。歷史上製造中心伴隨技術範式持續轉移，先後由英國、德國、美國轉向東亞。本輪變革中中國和美國處於核心位置。”

成亞曼進一步指出，技術革命能夠創造長期財富，但價值不會平均分佈。

她表示，技術突破會推動資本開支與基礎設施建設提速，技術擴散最終抬升全要素生產率，打開新的增長曲線。技術能否轉化為營收增長、成本下降或者更高資本回報，是決定資產價值的核心。

參照通用技術發展經驗，AI長期或將拉動全要素生產率提升0.5至1.5個百分點。但技術價值和資本回報存在時間錯位，這也是市場行情衝高回落、波動較大的重要原因。行業導入期資本情緒高漲、估值走高；穩定的超額回報，要等到產能出清、商業模式逐步成熟之後才會顯現。

成亞曼判斷，當前AI大概率處於第五輪長波末期向第六輪復甦初期切換的階段。與互聯網時期相比，AI資本開支力度更強、技術擴散速度更快、長期價值更為穩定，但產業地域集中度更高，泡沫形成速度也更快。