萬國數據在DayOne實現高回報資本回收

觀點網 在20億美元C輪融資後，DayOne向萬國數據回購股份。

近期，萬國數據對外公告稱，公司已與DayOne（總部位于新加坡的超大規模數據中心平台，萬國數據持有少數股權投資）訂立最終協議。

據此，DayOne将向萬國數據購回價值3.85億美元DayOne普通股，股份購回将使萬國數據得以回收其在DayOne投資本金約95%，投資回報率接近6.5倍。

産城園區評論獲悉，萬國數據是中國數據中心市場龍頭，采用批發為主的商業模式。萬國數據表示，有意重新分配股份購回所得款項，投資于中國核心業務中具可觀回報潛力的新興商機。

融資後回購

DayOne成立于2022年，前身是GDS International，主要負責萬國數據在中國大陸以外數據中心的建設運營。2025年初，萬國數據海外業務闆塊正式發布全新獨立品牌“DayOne”。

公告顯示，此次每股普通股的股份購回價格與DayOne最近宣布新發行超20億美元C輪可轉換優先股價格相同。

據C輪新發行價計算，萬國數據于DayOne持有的余下股權價值超過22億美元，相當于每股萬國數據美國存托股11.18美元。

産城園區評論獲悉，2026年1月5日，DayOne宣布完成C輪融資20億美元，投資方涵蓋美國、歐洲及亞太地區機構，由Coatue Management領投，印尼主權财富基金印尼投資局（INA）等知名機構參與。

回顧DayOne的融資歷程，該公司曾在2024年A輪（7億美元）和B輪（12億美元）中，獲得合計19億美元融資，投資方包括高瓴資本、博裕資本、Coatue Management以及軟銀願景基金等。2025年，再推進10億美元夾層債務融資。

DayOne于此次C輪投前估值為74億美元，投後股權估值達94億美元，較B輪37億美元投後估值實現100%溢價。而在C輪之後，萬國數據對DayOne的持股比例将從35.6%稀釋至27.8%。

有數據顯示，按2025年三季度加權基本美國存托憑證（ADS）流通股1.93億股計算，C輪融資隐含的萬國數據ADS每股價值為13.6美元；按完全稀釋後2.48億股計算，每股價值為10.6美元，較B輪融資後的6.75美元顯著提升。

DayOne計劃将融資款項用于三大方向，包括以拉赫蒂、 Kouvola大型超大規模園區為核心的芬蘭平台（歐洲戰略核心）、新柔廖（新加坡-柔佛-廖内群島）地區，以及泰國、日本和香港市場。截至目前，DayOne已獲得的客戶承諾容量達1000兆瓦。

萬國數據資本回收

值得一提的是，在DayOne完成12億美元B輪融資後，萬國數據在DayOne的持股比例就已從52.7%稀釋至35.6%，DayOne也從會計角度不再並表，轉為萬國數據的股權投資企業。

萬國數據管理層曾在2025年業績會議中表示，萬國數據已将DayOne去並表，重要的是要從總和的基礎上看待公司股權價值，並預計DayOne股權價值将顯著增值。

于2025年第一季度，DayOne的EBITDA利潤率為31%。管理層指對一家實際上大約五個季度前才開始産生收入的公司來說，已經相當了不起了。管理層對外透露，随着DayOne在未來幾年交付其積壓訂單，其增長速度将非常快。随着這一情況的發生，DayOne将能夠在公司成本和業務開發成本上實現更高的運營杠杆。

産城園區評論獲悉，萬國數據近年來不斷進行資本回收，這對公司業績有較為顯著的提升。

體現在業績上，2025年第三季度，萬國數據淨收入同比增長10.2%至28.87億元；淨利潤為7.29億元，去年同期為淨虧損2.31億元，主要是由于C-REIT交易産生的終止並入子公司帶來的收益。

這是因為于三季度内，萬國數據完成國内首個數據中心C-REIT首次公開發售及上市，該基金于2025年8月8日于上交所開始交易，在C-REIT于IPO中已發行份額中，萬國數據認購20%。

交易完成後，萬國數據于第三季度收取現金對價22.48億元（扣除交易成本）作為投資現金流入，萬國數據亦已支付4.8億元作為投資現金流出以認購20%的C-REIT份額。

管理層電話會議中提及，萬國數據計劃2026年向該C-REIT注入更多資産，建立持續的資産證券化渠道，實現資産高效、重復且低成本的變現。

據該公司透露的資産注入計劃，為擴大並多元化C-REIT規模，使其成為“重復循環資本（recyclecapital）”的可行渠道，為GDS股東釋放價值並騰出資金用于新投資，根據現行規定，可在IPO後6個月（即2026年）申請首次IPO後資産注入，後續需一定時間完成監管審核。

據悉，萬國數據首次IPO後資産注入的目標企業價值約40-60億元，而2025年IPO時注入資産的企業價值為24億元。

管理層進一步表示，過去幾年采取保守策略，提升資産利用率，顯著優化資産負債表；2026年起将繼續保持财務紀律，同時以更積極的姿态拓展新業務。

在更早前的一季度，萬國數據還完成第一筆ABS交易，底層資産標的項目為國家A級數據中心，機房等級為T3+，總價值29億元，萬國數據認購30%且保留運營權。

目前，萬國數據是中國數據中心市場龍頭，于2025年第三季度末，萬國數據運營面積為65.38萬平方米，較2024年第三季度末59.56萬平方米及2025年第二季度末61.81萬平方米，同比增加9.8%及環比增加5.8%。

小摩曾發布研報指，萬國數據于2025年第三季業績大致符合預期，預期2026年表現将面臨阻力，因新增訂單表現自今年次季起弱過預期，而且随着現有合同續約，月服務收入(MSR)或進一步下跌。

不過，該行預期萬國數據2026年訂單勢頭将加速，因中國國産AI芯片供應改善，管理層指今年新訂單中約65%與AI相關，應可推動2027年收入有雙位數增長。同時，公司的國際投資表現持續良好，主要客戶的承諾購電量需求增長強勁。

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