2025博鰲房地產論壇全體大會·現場快訊：8月13日上午，2025博鰲房地產論壇全體大會繼續在海南召開，主題演講環節中，知名經濟學家洪灝指出，中國政府部門裏面所有的負債率都在上升，包括公共債務、非金融債務，以及中國家庭的債務。

他詳細解釋道：“2015、2016年左右，我們進行了一系列轟轟烈烈的漲價、去庫存，很多房地產公司進行全國化的擴張，以恒大為代表，就是從這個時間開始的，這時候我們看到中國的非金融部門負債率直線飆升。”

對於美國去槓桿的過程，他表示，美國公共部門的負債率已經到了一個歷史性的高點，也正是因為如此高的負債率，全球的市場對於美國政府的債務承受能力產生了非常大的懷疑，也導致了美國債務的收益率不斷地走高。最近美國國債拍賣供求關係的平衡問題出現了大的變化，出現了嚴重供過於求的現象。

其續指，在公共部門負債率高企的情況下，美國政府還不上錢，就會印錢解決債務的危機。當貨幣供給過量的時候，必然產生通脹的壓力，這就是最近幾年看到的美國通脹的壓力，現在再加上跟中國的貿易戰，美國的通脹壓力在未來幾年很可能是易漲難跌的。

至於美國家庭部門，在2008年負債率達到高峯之後，一直在走低，或者說美國的家庭部門非常有能力消費，因為他們的槓桿率非常低。這也說明了為什麼經歷了疫情、次貸危機之後，美國家庭的槓桿是在不斷降低，消費能力在不斷地上升的。

但他也表示，在不同的經濟環境裏，不同的部門進行高額的負債，它們對於經濟的運行和通脹的壓力產生的結果是完全不一樣的。