觀點網 在降債的路上，合景泰富還是跌倒了。

5月14日晚間，合景泰富集團控股有限公司發佈稱，根據2024年1月票據的條款，未能於強制贖回日期支付該部分本金將構成違約事件。因此，未能於強制贖回日期後30日寬限期屆滿時支付有關利息。

據此，合景泰富未能按照附息銀行及其他借貸的預定還款日期（即4月28日）支付其本金人民幣2.12億元，觸發包括若干長期附息銀行及其他借貸的交叉違約。

受此消息影響，截至5月15日收盤，合景泰富跌11.9%，報0.74港元，總市值25.3億港元；成交量5126萬股，成交額3859.52萬港元。

債務漩渦

去年，合景泰富不僅“牽手”摩根大通完成共16億美元高級債券的交換要約，還積極出售資產進行債務化解。

實際上，4月28日的公告對於此次違約事件已有所預警，合景泰富面對龐大的債務終是被“吞噬”了。

據觀點新媒體瞭解，該筆票據為2024年到期的6.0釐優先票據，發行本金總額7.949億美元以交換兩筆2022年9月到期票據。

根據2024年1月票據的條款，本金額的15%連同應計及未付利息於強制贖回日期（即2023年5月14日）到期及應付。截至本公告日期，合景泰富尚未就該部分本金及利息作出贖回付款1.19億美元。

與此同時，合景泰富未能按照附息銀行及其他借貸的預定還款日期（即4月28日）支付其本金2.12億元，觸發包括8筆優先票據及其他借貸311.63億元的交叉違約。

其中，8筆優先票據分別為1筆2023年9月到期票據、3筆2024年到期票據、1筆2025年8月到期的票據、2筆2026年到期票據及2027年1月到期票據。

合景泰富去年的債務展期平均僅一年左右，是因為考慮到2024年也將有一批美元債集中到期，若延期兩年，可能會在2024年後半段面臨較大償債壓力。

從最新事件來看，這個擔憂“為時過早”。

近年來，合景泰富一直面臨着較為沉重的償債壓力。

於2022年，合景泰富償還境內公司債券、商業抵押擔保證券及資產支持證券75.44億元、境外債券3.63億美元及境外銀團貸款12.84億港元，還款總額約為113億元。

即使償還113億元債務後，合景泰富仍承擔高負債，截至2022年12月31日，銀行及其他貸款、優先票據及境內公司債券分別約為460.57億元、272.12億元及21.21億元。

加上境內公司債，合景泰富一年內償還金額高達222.45億元，而現金及現金等值物僅有33.56億元。

公告顯示，合景泰富稱集團一直依賴內部現金資源及從境內匯出現金以履行境外付款義務，但絕大部分現金均存入指定銀行賬戶進行嚴格預售現金託管，以確保在建物業竣工。儘管集團已作出最大努力，惟集團可用於支付境外債務的資金仍持續受壓。

鑑於目前的挑戰，合景泰富認為應為所有持份者的利益實時探尋目前境外債務狀況的全面解決方案，以確保集團可持續經營。

該公司現正與潛在候選人討論擔任財務顧問的角色，以評估集團的資本架構、流動資金及探尋所有可行的解決方案，藉以緩解當前的流動資金問題，並儘快為所有持份者達成最佳的解決方案。

5月15日晚間，合景泰富再發布公告稱，應公司要求，2023年9月票據、2024年3月票據、2024年11月票據、2025年8月票據、2026年2月票據、2026年8月票據及2027年1月票據均將自2023年5月16日上午九時正起於聯交所暫停買賣，直至另行通知為止。

目前看來，合景泰富也被迫踏上境外債務重組之路。

出售項目

出售資產是合景泰富2022年無奈之舉，但這個動作仍將延續到2023年。

5月12日晚間，合景泰富發佈兩則公告稱，擬以3.24億元、4.26億元分別出售子公司上海兆景、上海錦怡100%股權，總代價為7.5億元。

公告顯示，合景泰富間接全資附屬公司上海合景房地產開發有限公司、嘉興平安安住壹號股權投資合夥企業（有限合夥）、平安創贏資本管理有限公司及目標公司上海兆景房地產開發有限公司訂立協議。

通過股權穿透，嘉興平安由平安人壽保險持股99.99%和平安創贏資管持股0.01%，平安創贏資管的股東分別為平安資管、平安人壽保險和中國平安。

上海兆景這家項目公司負責開發上海馬陸兩幅地塊和上海嘉定工業區一幅地塊，合計三個項目。

前者合計總土地使用面積為5.94萬平方米，建築面積約11.18萬平方米，以及該一期及二期物業的地下停車位及配套設施；後者總土地使用面積為2.91萬平方米，建築面積約4.90萬平方米，及地下停車位及配套設施。

另外，蘇州市合景房地產開發有限公司、上海德裕房地產開發有限公司向嘉興平安、平安創贏資管出售上海錦怡置業有限公司100%股權，而上海錦怡已在位於上海嘉定工業區一幅地塊（總土地使用面積為5.38萬平方米）上開發三個項目。

合景泰富表示，該出售事項分別錄得虧損1.39億元和收益1.12億元，出售所得款項用於償還債務、一般營運資金。

去年4月，合景泰富13億元出售了一棟上海的寫字樓；6月尋求整體出售寫字樓資產，以籌集55-57億元；7月出售香港住宅樓盤尚珒溋50%予龍湖集團，錄得4.895億港元的稅後利潤。

再至9月，博楓資產管理向合景泰富、富力地產收購上海嘉譽雲景租賃住宅項目，代價約13億元；11月，合景泰富向合作方香港置地出售成都攀成鋼項目，總代價為3.71億元。

隨着困境的顯現，合景泰富或將有更多的資產擺上貨架。

年報顯示，截至2022年末，合景泰富旗下共擁有174個項目，擁有土地儲備共計權益建築面積約1441萬平方米，總建築面積約1967萬平方米，權益比約為73%；以及手握廣州市天河區吉山村、增城區石下村、黃埔區雙沙村及黃埔區南崗村四個舊改項目。

投資性物業方面，合景泰富佈局一二線城市核心地段及新經濟區，已開業投資性項目共45個，其中商場11個、寫字樓10個、酒店24個。

可見，合景泰富持有較為優質的土儲及投資性物業，或能幫助其此時擁有更多的議價籌碼，更好地“回血”及應對境外債務重組。

另於今年1月19日，合景泰富間接全資公司廣州合景控股集團有限公司雖完成發行的第一期中期票據，但並未給予購房者更多的信心。2023年1-4月，該公司預售額僅149.62億元，同比減少約14%，無法從銷售端助益。

上述中期票據由中債增進公司提供全額無條件不可撤銷連帶責任擔保，實際發行金額為7億元，利率為4.5%，期限為3年，資金用途為項目開發建設。