觀點網訊：近日，穆迪授予萬達商業擬發行的高級無抵押債券評級為“Ba3”，評級展望均為穩定。
觀點新媒體獲悉，穆迪分析師Alfred Hui表示：“擬發行債券將延長萬達商業和萬達香港的債務到期情況，不會對其信用指標產生實質性影響，因為預計萬達商業將發行所得將用於為其到期債務提前融資。”
該評級還考慮了該公司充足的流動性，以及來自其投資物業組合的可觀的經常性租金和管理費收入，這為公司提供了穩定的經常性現金流。該公司的信用指標也為其“Ba1”CFR提供支撐。
另一方面，萬達商業的“Ba1”CFR受限於其在低線城市的風險敞口以及在快速變化的商業條件下與擴張計劃相關的執行風險，以及其民營房企地位。
然而，騰訊控股有限公司和其他投資者組成的投資財團緩解了與其民營企業相關的公司治理風險，該財團向萬達商業的董事會委派代表，以平衡股東、債權人和其他利益相關者的利益。
因此，萬達商業的調整後債務淨額/EBITDA之比將從2022年的4.7倍改善到4.1倍，而同期EBITDA利息覆蓋率將從2.8倍提高到3.3倍。上述預測比率繼續對萬達商業的“Ba1”CFR形成支撐。
穆迪預計，鑑於目前的高利率，萬達商業的離岸融資成本可能會上升。然而，該機構認為，這不會對該公司的還本付息能力產生實質性影響，因為其離岸融資敞口較小，截至2022年9月底，離岸融資僅佔其披露債務的約6%。
萬達商業的流動性充足，截至2022年9月30日，萬達商業持有348億元人民幣的大量現金和468億元人民幣的短期投資，以及有可觀且穩定的租金和管理費收入。
穆迪還考慮到了萬達香港的民營企業地位和低企業透明度。然而，萬達商業對該公司的100%持股以及過往為其子公司提供支持也減輕了上述風險。