觀點網訊：11月1日，標普將普洛斯以及普洛斯中國控股有限公司的評級展望從“穩定”下調至“負面”。

與此同時，標普確認上述公司長期發行人信用評級和發行評級為“BBB-”。標普還確認了普洛斯永續票據的長期發行評級為“BB”。

觀點新媒體瞭解到，負面展望反映出，如果普洛斯無法在2023年底前持續降低非經常性EBITDA的比例至30%以下，標普可能會下調評級。如果普洛斯繼續利用其資產負債表為重大的新開發項目提供資金，進行關聯方交易，或無法在未來6至12個月內收回向GLP Bidco Ltd.(中間控股公司，簡稱Bidco)的大部分預付款，評級也可能被下調。

同時，普洛斯到2023年底將非經常性EBITDA比例持續降低到30%以下的可能性已經降低。標普預計，到2022年，普洛斯的淨貨幣化收益為47億美元，低於標普今年早些時候預測的52億美元。因此，部分貨幣化計劃可能會被推遲到2023年，其2023年非經常性EBITDA(資產貨幣化的已實現收益)的比例將提高到35%-39%，而標普之前預期為30%-35%。

儘管存在不穩定因素，但普洛斯的資產變現計劃將受益於該公司124億美元的未調用第三方股權資本承諾，以及包括保險公司在內的中國在岸投資者的強勁需求(由於缺乏可行的替代投資)。在2022年上半年，該公司籌集了70億美元的股本。

普洛斯利用其資產負債表為重大關聯方交易提供資金，加劇了財務風險。截至2022年6月30日，Bidco的預付款已從2021年底的約41億美元和2020年的約20億美元增加到約65億美元。這導致截至2022年6月30日，該公司報告的並表債務意外增加至144億美元，而2021年底為118億美元。

另外，根據普洛斯的中期財務報表，公司在上半年向Bidco提供了26億美元的現金預付款。這與向普洛斯管理的基金China Income Partners V提供的過橋融資有關，該基金已被償還。

標普認為，如果從年度資產貨幣化計劃中獲得的現金收入的30%轉移至明年，普洛斯的FFO/債務比率將在2022年和2023年接近評級下調閾值。

該公司在2022年前6個月從資產貨幣化中獲得的淨現金收入僅達到標普在6月發佈的全年預測的35%-40%。現金回款計劃向2022年第四季度傾斜，因此部分款項只能在2023年回款。