觀點網訊：5月12日，野村發表研究報告，指內地4月居民消費物價指數(CPI)及工業生產者價格指數(PPI)均高於市場預期，該行料內地5月CPI按年升幅將進一步加快至2.3%，主因基數較低及受疫情打擊地區大規模添置糧食庫存；惟5月PPI按年升幅料續放緩至6.6%，主因高基數及需求收縮，即使因疫情封城及俄烏衝突帶來的供應中斷或減慢PPI跌勢。

該行稱，疫情帶來的製造業及物流中斷，同時影響經濟供給側及需求側。該行料淨影響對消費品帶來通脹效應，特別是短期而言，因封城、工廠關閉及旅遊限制導致食物短缺及增加城鎮物流成本。不過，倘封城持續更長時間，由於家庭收入減少，儲蓄減少及不確定性增加，料消費及投資需求將受壓，將帶來一些通縮壓力。

報告稱，近期人民幣快速貶值亦溫和增添通脹壓力，因中國是全球最大能源及糧食進口國。該行料通脹升溫限制未來進一步減息空間。