觀點指數 隨着我國老齡化程度不斷加深，企業加強佈局需求擴大下的商機。
然而市場空間雖大，養老機構運營卻並非一盤輕鬆的生意。重資產投入需要穩健的現金流以保證持續經營，輕資產項目雖成本沉澱不深，但同樣要求企業有出色的營運能力。
出於對資本的渴求，部分養老機構選擇"牽手"上市公司，通過資本的引入帶來發展動力。不過亦施加了種種制約，2016年宜華健康對親和源的收購引起業內關注，從許下業績承諾至今，親和源揹負了高達1.7億元的業績補償款。品牌形象受損、運營模式僵化、項目落地受阻等成了壓倒親和源的一片片雪花。
需要肯定的是，養老產業依然大有可為，傳統養老機構以及養老方式也正在迭代升級，更高效的模式與更精細的把控迸發出新的活力。
運營為重，養老機構模式發展啓示
11月12日，上市公司宜華健康發佈公告，就高達1.7億元的業績補償款向親和源提起訴訟。親和源與宜華健康的聯繫可以追溯到2016年，宜華健康在2年間以7億元完成對親和源的100%控股。
同時，親和源作出業績承諾，2016-2018年虧損分別不超過3000萬元、2000萬元、1000萬元，2019-2023年扣非後淨利潤分別不低於2000萬元、4000萬元、6000萬元、8000萬元、10000萬元。
據宜華健康財報披露，2016年-2018年，親和源均超額完成了其作出的業績承諾。但從2019年開始，情況有所變化，2019年以及2020年親和源分別虧損0.96億以及1.95億元，而宜華健康2020年養老闆塊收入也大幅下降了64.78%。
數據來源：宜華健康財報，觀點指數整理
親和源是較早引入會員制收費的養老機構之一，該模式有助於企業快速回籠資金，緩解項目投入前期的流動性緊張問題，險資養老機構中也常見會員制收費方式。
事實上，投入大、回收期長、盈利難是養老項目的特徵，此前親和源對業績有過高的預判，並且各個運營鏈條上的問題也有所累積。
首先是會員制收費模式的僵化。據瞭解，親和源會員卡中的熟年卡是採取全國統一收費模式。
這就意味着，無論是在一線城市還是二三線城市，住戶都需支付同額的會員費，這導致一些非發達地區的項目空置率較高，降低集團整體盈利。
來源：公開資料，觀點指數整理
其次是重資產模式帶來的成本沉澱。親和源的養老項目主要以重資產方式運營，成本較高。其中，康橋項目、桐鄉項目以及青島項目均為租賃物業，需要支付一定的租賃費用，且沒有帶來物業增值的收益。
此外，北京市出臺規定，除自有或自建的物業之外，禁止實施養老會員制，該項政策有一定的導向性，親和源的租賃項目或面臨影響。
親和源的起伏，漾起了養老產業的漣漪。於業內其他運營商來說，必須要細思當下的運營模式，在行業發展趨勢中明晰發展路徑。
11月，九如城新簽約了四個公建民營的項目。九如城主要以輕資產的方式擴張版圖，以降低成本並穩定發展。也因此，九如城憑着大批養老項目的運營經驗，得到了各地政府的肯定，且在業內立下了口碑。
來源：九如城公眾號，觀點指數整理
泰康之家背靠泰康保險，資金實力雄厚，有成熟的CCRC養老機構運營體系。險資運營CCRC項目的好處在於，保險集團可以向養老機構輸送一大批優質的潛在客戶，而後者也可以成為保險的一大賣點，金融與實體項目互相反哺，協同發展。
11月，泰康之家·徽園一期已封頂；泰康之家·鵬園體驗館試運營，未來泰康之家系列將有更多的項目面世。
行業風向調整，智慧養老激活發展動力
11月11日，工業和信息化部、民政部、國家衛生健康委員聯合引發通知，組織開展2021年智慧健康養老應用試點示範遴選工作。招標文件對不同的主體設立了不同的標準，涵蓋了研發、生產、運營等多個方面。此次遴選對於智慧養老的發展有很強的牽引帶動作用。
來源：工業和信息化部網站，觀點指數整理
11月8日，在第四屆中國國際進口博覽會期間，中國太保旗下的上海普陀太保家園養老服務有限公司與松下電器（中國）有限公司簽訂合作協議，雙方將在太保家園·上海普陀國際康養社區成立"太保家園·松下電器智慧康養聯合實驗室"。
智慧養老的進程一直從各方面推進，在各級政府的支持和指導下，智慧養老的建設工作從機構養老、社區養老及居家養老多方面展開。先從社區及居家試點開始，改造老年人生活必需的設備，並以智能設備代替人工來檢測老年人的健康狀況，確保老年人能夠得到更及時的醫療服務。
在機構養老層面，運營商通過投資互聯網科技公司或自建研發中心來獲取先進的技術，並將其運用到養老機構的智慧化改造上。但這方面的投入並非小數額，機構養老的全面智慧化仍未能普及。
從頻頻印發文件就智慧養老的發展提出指導意見可看出，智慧養老是養老產業發展的一個重要方向。智慧養老需要鏈接多方面的資源，實現行業間的互聯互通。
但同時，智慧養老的發展仍存在着不少的難題，技術的發展制約着智慧養老發展的深度，而高昂的成本制約着智慧養老發展的廣度。