隨着市場調控持續深入，房地產企業越來越多地調整策略，從原來的粗放式擴張轉為多元化精耕，主動控制拿地節奏，“提質控速”成為當下房地產企業的普遍戰略。
近年來以“黑馬”姿態示人的融信中國（3301.HK）也正致力於探索規模、利潤、槓桿的平衡發展，穩健實現年初提出的千億目標。
“融信中國堅持品質信仰，定位核心城市改善型需求。公司善於把握城市週期，踐行城市深耕，銷售規模在 2016、2017 年持續翻番，2018 年有望突破千億規模，為公司未來業績打下堅實基礎。”東吳證券地產分析師齊東表示。
合約售價位列地產30強第二
2018年1-8月，公司總合約銷售額約為人民幣748.50億元，較年初定下的1200億元目標已完成62.38%；總合約建築面積約為340.23萬平方米；平均合約售價約為每平方米人民幣2.2萬元。其中，根據機構數據，融信在杭州的權益銷售金額達152.22億元人民幣，摘得在杭房企排行榜的首位。
“對於融信來說，其業績成長較快，和其部分城市銷售行情較好有關，類似杭州等市場，當前市場交易不錯，對於此類企業的資金回籠等，其實是有較為積極的意義的，這也充分體現了當前融信在業績‘馬拉松賽跑’過程中實現了加速的效應。當然其產品線相對有較好品質，這兩年業績提升的可能性也是比較大的。”嚴躍進稱。
融信品質在單價水平上得以體現。數據顯示，融信中國上半年平均合約售價為21494元/平方米，位列地產30強第二位。這一均價水平在2017年年末21046元/平方米的基礎上穩中有升，較去年同期的25855元/平方米有一定的下降。
據融信中國相關負責人表示，銷售均價同比出現下降，主要受到併購海亮的影響，海亮的項目均價水平較低。而去年同期均價不包含海亮項目，若剔除影響，融信上半年的平均合約售價為29528元/平方米，同比上漲14.21%。
審時度勢控制拿地節奏
2018年上半年，融信中國在已有優質土儲的基礎上，積極審視市場狀況，採取更為審慎的拿地策略，主動控制拿地節奏。反映在具體數據上，2018 年上半年融信新增土地儲備249萬平米，同比下降35%；上半年新增權益拿地支出74億元，同比下降49%。
而在拿地方式方面，融信繼續保持積極的合作態勢。除傳統的招拍掛市場拿地外，公司積極通過收購方式切入中西部地區。2018年2月，公司以8.02億元收購鄭州清華園房地產開發有限公司的土地使用權，總地盤面積29.53萬平米。
據統計，在上半年獲取的14塊地中，12塊為合作開發，新增權益建面佔比為45%，相比2017年末繼續下降了5個百分點。“通過輕資產合作的發展策略，企業在提高企業市場佔有率的同時，也能更好地保持財務健康。”某研究中心指出。
放緩拿地節奏的背後，也源於融信“手中有糧，心中不慌”的底氣。截至2018年6月30日，融信中國已覆蓋全國 38個城市，項目共147個，總土地儲備面積約 2517萬平方米，土地儲備58%的面積位於中國一、二線城市的黃金地段。範圍上涵蓋了“八大城市羣”--海西、長三角、長江中游、大灣區、京津冀、中原、西南、西北。
“全國化佈局在一定程度上可以熨平區域市場週期帶來的波動，保持公司銷售增長的穩健性。”東吳證券指出，公司優質充足的土儲，足以支撐未來3-5年的穩健發展。
淨負債率全年降至1倍
除銷售規模的穩健增長之外，融信2018年上半年實現了盈利、槓桿的雙改善。其中，實現營業收入142.88 億元，同比增長 20.06%；淨利潤 22.54 億元，同比增長 101.61%；歸母淨利潤15.24億元，同比增長121.5%。淨債務較上年末下降5.37%，淨負債率下降19個百分點。
在2018年中期業績會上，融信中國CFO曾飛燕稱，融信將進一步控制總債，同時控制投資節奏、創造更好的流動性;也將保持持續的、有保障的核心的利潤;通過銷售回款、結轉利潤，增厚淨資產。此外，也將進一步優化股東結構;在合適的時候，在集團不同層面用輕資產的模式引進權益類的合作。
“我們上半年淨負債率降到1.4倍，全年降到1倍以下沒有任何壓力。總債預計在今年會下降，全年保守預計下降50億的金額。”曾飛燕表示。
現金流方面，截至2018年6月30日，融信中國現金及銀行餘額共計203.07億元，借款總額666.26億元，尚未償還借款的加權平均實際利率約7.1%，短期償債壓力很小。
當前，融信執行審慎的投資策略，可售貨值充足，下半年推盤貨值約人民幣1100億元;公司產品在多地熱銷，銷售和去化情況良好，具備歸還到期債務的能力。
近日，國際信用評級機構穆迪及標普相繼宣佈，將融信中國主體評級展望調至“穩定”。標普在評級報告中也表示，未來12個月融信中國將保持強勁的銷售執行、良好的利潤率，並採取更有節制的舉債擴張策略，因此公司的槓桿率將自當前的較高水平持續改善。