觀點地產網訊：近日，申萬宏源研究(香港)發佈研報表示，基於2016-2017年土地投資猛增帶來可售資源快速增長，合景泰富於今年上半年實現合約銷售金額同比增長82%至320億元（相比板塊平均同比增速約50%），相比今年全年650億元合約銷售目標（同比增長70%）完成率接近50%。

但另一方面，合景泰富所持項目的權益呈現進一步下降趨勢，從2017年的76%下降至2018年的65%，公司今年全年權益合約銷售目標為420億元（同比增長45%）。此外，合景泰富於上半年實現合約銷售面積同比增長76%至190萬平米，對應銷售均價同比增長3%至17089元/平米。

觀點地產新媒體查閱研報獲悉，合景泰富今年上半年新增15個項目，權益土地支出100億元（相比2016-2017年分別為240億元和300億元），新增總建面290萬平米，權益建面180萬平米，平均土地成本為5500元/平米。

截止今年6月末，合景泰富覆蓋31個城市的權益總土儲建面達1500萬平米，其中20%位於一線城市，60%位於二線城市，其餘20%位於三四線城市。

申萬宏源研究(香港)認為，大幅買地帶來的財務壓力，使合景泰富對房地產市場前景更為敏感，而隨着房地產調控政策逐步起效，其對合景泰富的利潤率和再融資仍保持擔憂。

申萬宏源研究(香港)維持合景泰富2018-2020年每股核心淨利預測值分別為1.37元（同比增長20%）、1.52元（同比增長11%）和1.75元（同比增長15%）。