2013年公司房地產業務實現營收15.65億元，同比增長60.18%，主營業務利潤6.25億元，同比增長81.67%。公司淨利潤快速增長主要是由於公司房地產業務快速增長所致。
一、公司概要
老牌深國資控股房企，主營建築、地產和商業運營
深圳市天健(集團)股份有限公司系深圳市國資委控股企業。深圳市天健(集團)股份有限公司原名深圳市天健實業股份有限公司(創立時原名深圳市天健股份有限公司)其前身最早為1963年組建的空軍工程兵第5團，1976年整編為基建工程兵302團，1983年9月集體轉業改編為深圳市市政工程公司，1993年進行企業改制。1999年在深圳證券交易所上市(證券簡稱：天健集團；證券代碼：000090.SZ)，主營業務為建築施工、房地產開發和商業運營，旗下的知名企業包括深圳市市政工程總公司、深圳市天健房地產開發實業有限公司、深圳市天健商業物業運營有限公司等10餘家。
其中，1)深圳市市政工程總公司成立於1983年，擁有完備的建築業企業資質，涉及市政、公路、房建、機電安裝、軌道交通、水利水電等專業領域，其中包括市政公用工程施工總承包特級、公路工程施工總承包壹級和房屋建築工程施工總承包壹級；2)深圳市天健房地產開發實業有限公司成立於1988年，房地產開發一級資質，已開發項目總建築面積200多萬平方米，集中在深圳、長沙、南寧、廣州等地；3)深圳市天健商業物業運營有限公司是商業物業策劃和運營的專業機構，主要業務涵蓋商業中心、酒店、寫字樓及工業園區等。
二、傳統主營業務分析
施工業務貢獻收入，地產業務貢獻利潤
天健集團主營業務為工程施工、房地產業、物業租賃及其他業務等。公司70%的收入來自於工程施工，79%的毛利是來自於地產業務。公司的地產業務主要分佈在深圳地區，近年來逐步進入上海、廣州、惠州、長沙、南寧、湖南等城市。
公司2006-2013年收入的年均增速為12.52%，淨利潤年均增速為17.56%，略低於行業均值20%左右的增速。2013年營業收入為45.14億元，同比增長46.53%，淨利潤為3.78億元，同比增長51.29%，基本每股收益為0.68元/股，ROE為10.76%，提升2.88個百分點。
2013年公司房地產業務實現營收15.65億元，同比增長60.18%，主營業務利潤6.25億元，同比增長81.67%，毛利率為54.1%，同比增長0.4個百分點；建築施工業務實現營收31.3億元，同比增長41.40%；毛利率為5.4%，同比增長0.16個百分點；實現物業管理和租賃營收1.07億元，同比增長20.25%，毛利率為47.92%，同比下降7.05個百分點。公司淨利潤快速增長主要是由於公司房地產業務快速增長所致。
深圳土地儲備優質，並擁有多個潛在工業用地轉性項目
截至2013年末，公司目前總未結算面積194萬平米，其中深圳未結算面積25萬平米，佔比13%；對應總未結算貨值308億元，其中深圳未結算貨值126億元，佔比41%。按照公司13年地產結算收入16億元來估算，足夠滿足公司獲得超過6年高成長結算收入增速要求。
另外，由於目前天健科技大廈(已轉性)、回龍埔項目、安托山項目和粵通工業用地項目雖然也有轉性可能性，但具體轉性指標未確定，因而目前並未統計在公司目前未結算資源，但這四個項目未來如能順利轉性並確定指標，將極大地擴充公司深圳優質項目儲備，支持公司的長遠發展。(具體工業用地轉性測算在後文“舊改資源的分析”中有進一步介紹)公司目前房地產194萬平米的淨利潤折現為57億元，加上淨資產37億元，除以總股本5.5億股，公司2014年每股NAV為17.13元，對應2015年每股NAV為18.32元，並且如果其餘工業用地項目順利轉型，公司的重估淨資產價值將獲得進一步地提升。
