目前開發商拿地仍偏謹慎，但隨着限貸限購的寬鬆，商品房銷售將逐漸回升，開發商購置土地面積和金額整體也將呈觸底回升趨勢，但一、二、三線城市的分化將延續。
-策略：我們認為未來房地產行業的需求和供給端的各種限制會陸續放開，9、10月成交量的回升是大概率事件。繼續看好地產股，三條線佈局——龍頭(還有滬港通提升估值)、轉型、主題，龍頭推薦保利、萬科、招地；轉型推薦廣宇集團、華業地產、中天城投；京津冀主題推薦華夏幸福、寶碩股份；國企改革推薦金隅股份。
-土地市場：開發商投資意願仍偏謹慎。8月單月土地購置面積2963萬平方米，同比增7.1%，環比-1.8%；成交價款867億，同比增32.9%，環比增8.8%；成交均價2924元/平米，同比增14.0%，環比增10.7%。累計方面，前8月全國購置土地面積20787萬平米，同比-3.2%，降幅較前7月收窄1.6個百分點，成交價款5694億，同比增12.8%，同比增速較前7月上升3.0個百分點。年成交均價2739元/平米，同比增16.5%，增速較前7月上升1.2個百分點。
我們認為目前開發商拿地仍偏謹慎，但隨着限貸限購的寬鬆，商品房銷售將逐漸回升，開發商購置土地面積和金額整體也將呈觸底回升趨勢，但一、二、三線城市的分化將延續。
-地產投資數據繼續惡化：前8月累計房地產投資5.90萬億，同比增13.2%，增速較上月下降0.5個百分點。雖然7月以來各地方政府開始調整限購限貸政策，但住宅成交除部分城市外整體並未明顯增長，成交整體仍處低位。
受此影響，開發企業投資意願仍偏謹慎，新開工增速持續處在負增長區。8月房屋新開工面積環比繼續回落。8月單月房屋新開工1.62億平米，同比增6.2%，環比降10.8%。我們認為目前房地產銷售增速並未明顯好轉，房地產投資增速將仍呈繼續探底過程。但伴隨房地產行業的需求和供給端的各種限制會陸續放開，我們預計9、10月成交量的回升是大概率事件，房地產投資下行空間有限。
房地產開發資金來源總額和上月基本一致，相對上半年有所回升，回升主要來自於企業自籌資金。同比方面，企業貸款和自籌資金小幅上升，銷售回款仍同比回落。前8月資金來源合計7.91萬億，同比增2.7%，同比增速較上月下降0.5個百分點。具體來看，貸款、自籌和銷售回款資金分別為1.47萬億、3.26萬億和2.76萬億元，同比分別增長13.8%、11.6%和-8.8%，同比增速較上月變動-0.9、+0和-0.6個百分點。
-銷售：住宅銷售環比回升，但同比繼續回落。前8月商品住宅銷售面積和金額同比降幅均較上月繼續擴大。銷售面積和金額分別為5.71億平方米和3.43萬億元，分別同比下降10.0%和10.9%，降幅分別較上月擴大0.6和0.4個百分點。銷售均價為6010元/平方米，同比變動-1.1%，降幅較上月收窄0.1個百分點。
8月單月商品住宅銷售7502萬平米，同比/環比變動-13.4%和+5.6%；銷售金額4440億元，同比/環比變動-13.7%和+4.7%，銷售均價5918元/平，同比/環比變動-0.4%和-0.8%。
-風險提示：各地信貸放寬政策被叫停，房地產銷售面積降幅超預期