股權捐贈，似乎意味着海航經營信息將更透明，運作更規範，或許也正是陳鋒在逐步解答“看不懂海航”的答案。

　　觀點地產網 彭飛 誰的海航？這是曾經困擾無數業界的問題。

　　如今，這家當年靠1000萬財政撥款起家的公司已然發展成一個龐然大物--總資產超3600億，員工人數超過11萬，2012年的收入約1200多億。

　　儘管愈做愈大，但企業結構錯綜複雜的海航集團仍多少是一個謎，外界對其也知之甚少，但隨着一個名為慈航基金會的機構逐漸浮出水面，或許海航一直以來的神祕感會漸漸褪去。

　　日前，海航於今年新收購欲打造成其房地產業務平臺的億城股份公告稱，於10月15日接到通知，公司實際控制人海航工會與慈航基金會簽署了《股權捐贈協議》，海航工會將其持有的盛唐發展(洋浦)有限公司65%股權捐贈給慈航基金會。

　　巧合的是，與億城股份一樣，海航在百貨業領域的上市平臺西安民生也在同一日發佈了相同公告，同時發佈類似公告的還有海航旗下的海島建設和渤海租賃。

　　上述公司均表示，股權捐贈完成後，公司的控股股東、實際控制人並不會發生改變。

　　慈航基金浮出

　　依據上述公告可知，在此之前，億城股份、西安民生、海島建設、渤海租賃等幾家上市公司的控股股東和實際控制人實際上是海航工會。

　　以工會的身份持有上市公司股權，這其實在目前的業界已並不多見，而早期上市公司的此種股權關係最終都指向了曲線MBO(管理層持股)，也正因為如此，以海航集團董事長陳鋒為首的海航創業團隊曾多次被外界質疑。

　　雖然相關政策曾有禁令，但出於種種原因，海航這一工會控股的形態還是一直延續至今，而且外界對海航工會的實際出資人和持股人情況也知之甚少。

　　不過，市場曾有消息稱，出於多種考慮，海航集團內部也一直想改變海航工會作為上市公司實際控制人這一歷史遺留問題，而解決方式，就是成立一支專門的基金使其成為海航集團的實際控制人。

　　或許正是在這種考量下，慈航基金應運而生。

　　翻查資料可知，慈航基金會是由海航集團發起，於2010年設立、2011年正式掛牌的非公募基金會，原始資金為2000萬元，全部由海航集團捐贈。目前基金會的業務主管單位和登記管理機關為海南省民政廳。

　　慈航基金的成立，使得海航集團醞釀多時的被動亦或主動的股權轉讓正式拉開序幕。

　　今年2月28日下午，海航集團CEO李先華在海口接受媒體採訪時透露，今年是海航集團創業20週年，由此海航計劃把該集團單一最大股權20%股權、價值85億元的資產捐贈給慈航公益基金會，這將意味着海航集團未來的歸屬不是個人，而是社會。

　　陳峯在今年4月初也曾透露，海航集團的幾位創業者會將20%的股權逐步捐贈給慈航公益基金會，這些股權價值85億元。

　　隨後，今年4月底，海航集團就宣佈了第一期捐贈給慈航基金的價值30億元股權轉讓手續辦理已接近尾聲，在首期捐贈完成後，慈航基金將會成為海航集團的單一最大股東。

　　李先華彼時還表示，是次30億的股權只是第一批捐贈，未來還會有第二批、第三批等若干捐贈，直至令海航集團成為慈航基金這一慈善公益組織旗下的企業。

　　“看不懂的海航”

　　隨着海航集團逐步將一部分股權捐贈給慈航基金，一直給外界神祕感的海航集團治理結構也漸漸清晰起來。

　　今年5月，陳鋒極為少見的向外界談到了海航集團的股權結構，“目前基本上是7個創始人再加上少量的境外投資者，構成了海航集團的股權結構。”

　　陳鋒當時還強調，7個創始人會把共同擁有的共20%股權捐給慈航基金會，這捐的不是資金，是股權，而股權在海航集團的收益用於慈善事業，變成永動機，這些股權的收益也將用於慈善事業和社會事業。

　　而慈航基金會在成為海航集團的單一最大股東後，一方面會按照國家慈善基金會的要求管理運作，同時也會依據公司法發揮海航集團單一大股東的職責。

　　誠然，海航集團將一部分股權的收益通過慈航基金用於慈善和公益事業，外界不必也不應該再有質疑，因為從成立之後，慈航基金在賑災救助、扶貧濟困、慈善救助等方面均有表現。

　　但是從純粹的商業運營和上市公司治理角度而言，慈航基金在成為海航集團的實際控制人後，對其經營更多的也將是益處。

　　事實上，在多數業內人士看來，海航集團捐贈股權的善舉除真實的善意之外，去“海航工會化”實則也是重要因素。

　　暫且不論外界對海航創業團隊曲線MBO的質疑，自2009年8月以來，海航集團其實也一直被監管部門要求梳理其控股權問題。

　　為此，海航集團曾於當年向證監會出具相關文件，承諾會解決海航工會作為其實際控制人的問題，這也才有了後來捐贈股份予慈航基金的事實。

　　另外，相關分析人士還提到，在現有市場規則下，海航工會持股對海航集團旗下企業，特別是上市公司的發展也存在制約。

　　證監會早前曾有明文規定，暫不受理工會作為股東或發起人的公司公開發行股票的申請；對已上市公司而言，在受理再融資申請時，應要求發行人的股東不存在職工持股及工會持股。

　　因此，在股份捐贈完成後，海航工會作為海航集團控股股東這一長期困擾海航集團發展的難題也將迎刃而解，而轉由慈航基金持股，也有利於優化海航集團的股東結構。

　　相關專業人士還提到，股權捐贈後，海航工會與慈航基金不會存在股權或其他任何權益隸屬關係，但作為慈航基金的主要捐贈人，海航工會對慈航基金的決策機構組成、決策過程、主要職務任免以及慈航基金的資產管理等方面具有重大影響，並通過該重大影響間接控制海航集團。

　　此舉也意味着，本次捐贈完成後，海航集團及下屬上市公司的實際控制人並未發生變更，只是權益歸屬會有所調整。

　　對於股權捐贈，陳峯認為，海航今後將朝公眾型企業轉型，海航來源於社會，最終也將歸於社會。

　　此前，陳鋒在接受採訪時曾高傲的說過一句話，“沒人看得懂海航。”如今，股權的捐贈，似乎意味着海航企業經營信息將更透明，運作更規範，這對外界而言，或許也正是陳鋒在逐步解答“看不懂海航”的答案。