富瑞發表研究報告指，在大舉增加土儲之後，龍湖需要2至3年時間，才能扭轉弱勢。

　　觀點地產網訊：8月20日，多家券商對龍湖地產發佈研究報告。其中海通證券指，龍湖地產中期業績基本符合預期。營業收入為152億元，同比略微上升4.7%。更多來自西部地區的貢獻以及2011年後期的降價促銷，導致交付平均價格下降至每平米10340元，並進一步導致毛利率從去年上半年的46%下滑至32%。權益淨利潤為27.4億元，同比下降18%。

　　其分析稱，龍湖在今年上半年及前7個月分別實現223.9億元及268.1億元的銷售，分別佔到全年銷售目標(460億元，或同比增加14,7%)的48.6%和58.3%。此等銷售表現與業內平均水平相若。

　　此外，由於積極購地導致資本開支猛增，龍湖期內現金資源從去年底的186億元降至132億元。淨資產負債率從去年底的47.6%上升到64.1%，預計2013年都會停留在相若水平。

       據花旗發表的研究報告指，龍湖上半年核心盈利為27.4億元，並已鎖定全年盈利預測的45%，表現令人滿意。該行指，龍湖上半年的毛利率雖較去年大幅下降，但仍屬優於預期的水平。

　　此外，花旗還提到，龍湖淨負債率為59%，手頭現金達130億元，財政狀況仍然穩健。龍湖6月底的未入帳銷售額高達600億元，已基本鎖定今年至明年的銷售收入。

　　然而相對於以上券商較為的看好，富瑞發表研究報告指龍湖地產中期核心盈利按年跌23%，為同業中表現最差，毛利率因為減價促銷出現較大壓力，大跌14個百分點至32%。並稱，雖然龍湖一直積極增加土儲，但未能反映到銷售數字上，個別城市銷售情況更令人感到失望。

　　富瑞稱由於其負債比率由48%大增至64%，財務情況轉差，或會令其投資物業產生額外的現金流壓力，雖然現時估值相當吸引，但經營前景並不樂觀。預計其全年毛利率將會跌至25%至30%水平。

　　此外，富瑞還分析稱，雖然龍湖自去年起，積極增加土儲共1240萬平方米，但對上半年銷售並無大幫助，銷售僅按年升30%，僅與同業相符。個別城市如大連及無鍚等地，情況更可謂令人失望。最後，該行表示，在大舉增加土儲之後，龍湖需要2至3年時間，才能扭轉弱勢。