瑞房供股集資36-41億港元，僅佔今年需再融資的離岸人幣債券57億人民幣的一半左右，且2015年有3批主要離岸債券需償還，總額達102億元，佔其市值的73%。

　　觀點地產網 見習編輯 陳業 4月5日，瑞房公佈2013年3月銷售數據顯示，3月，瑞房的合約物業銷售額為6.55億元，已出售總建築面積3.31萬平方米及27個車位。

　　3月平均售價為每平方米1.98萬元，環比2月銷售均價3.4萬元/平降近1.5萬每平米。

　　前3月，瑞房累計已出售總建築面積10.62萬平方米，平均售價為每平方米2.99萬元。另外，有109個車位於2013年首3個月售出。

　　至此，瑞房於今年已累計合約物業銷售額為31.79億元，完成全年物業銷售目標90億元的35%。

　　除以上報告的合約物業銷售額，截至2013年3月31日止，瑞房還錄得認購物業銷售總額為人民幣22.28億元，預計將陸續於未來月份轉成正式合約物業銷售，認購物業銷售主要來自於上海瑞虹新城第五期璟庭的第二批預售以及重慶天地雍江苑第二期及第四期的繼續推盤。

　　瑞房計劃於2013年推出約60.69萬平方米的住宅建築面積以供銷售及預售，覆蓋該集團六個項目。六項目分別為：上海瑞虹新城、上海創智天地、武漢天地、重慶天地、佛山嶺南天地、大連天地。

　　然據悉，作為瑞房2013年業績貢獻主力的6個項目，均為大型項目，且前期投入都比較大，這對瑞房在開發節奏及資金的回籠上有不利因素存在。

　　對此，瑞房行政總裁李進港此前曾對外透露，瑞房希望能加入中小型項目的開發加快資產週轉。

　　同時，其也表示希望所選的項目位置還是在目前已有的諸如上海、武漢、重慶這些城市，因為，其在這些地方已經建立了品牌，而且也有人才，所以項目也比較容易啓動。

　　不過，對於這一想法，投行美銀美林則認為，對瑞房的執行能力仍保持審慎態度，因瑞房缺乏較小型項目經驗，且缺乏在未來2年增加大量此類項目的內部資源。

　　事實上，細看瑞房的相關財務數據，也不難發現，以其現有資金也較難去開發更大項目。數據顯示，截至2012年12月31日，瑞房集團的現金及銀行存款總額為人民幣86.33億元，而淨資產負債率為70%。

　　另據此前媒體報道，為使上海太平橋項目、瑞虹新城項目發展順利及收購與主業相關的資產或業務或償還現有債務，瑞房曾於3月28日發佈聲明稱，擬按3：1的基準供股，預計以每股1.84港元發行約20.00-22.51億股供股股份，集資36.8-41.4億港元。供股價在當天收盤價3.34港元的基礎上，折讓約45%。

　　對於此次再融資，美銀美林於4月3日的報告中表示，因負債率上升但缺乏銷售，瑞安房地產去年下半年信貸狀況惡化，供股雖暫時有助緩解資產負債表壓力，但不足以緩和短期的再融資風險。

　　美銀美林還指出，瑞房供股集資36-41億港元，僅佔今年需再融資的離岸人幣債券57億人民幣的一半左右，且2015年有3批主要離岸債券需償還，總額達102億元，佔其市值的73%、去年合約銷售額的1.9倍。

　　美銀美林稱，相信除卻加快資產週轉及落實分拆，還須作再融資或其他形式的資產出售。

　　此外，瑞房雖曾表示分拆新天地物業上市，但美銀美林指公司供股後，料先以部分資金髮展商用物業，才把有關資產分拆上市。缺少分拆的憧憬，意味瑞房股價較資產淨值將擴闊至此前約50%的水平，故該行把其投資評級下調至「跑輸大市」。

　　此外，麥格理也下調瑞房至「跑輸大市」，並指瑞房供股短線無助提高股本回報率。該行指瑞房住宅銷售疲弱表現，不會因分拆商用物業而有改善，公司未來3年有可能錄得現金流出。