其財務狀況依然疲弱。該公司利息覆蓋水平較低，短期債務水平偏高，簽約銷售情況雖然有所改善，但進度緩慢，均表明了這一點。

　　觀點地產網訊：11月12日下午，評級機構穆迪發佈報告稱，已將合生創展集團有限公司的公司家族評級從Caa1上調為B3，並將其高級無抵押債務評級從Caa2上調為Caa1。

　　穆迪分析師鄒吉明表示：“此次評級上調反映了合生有能力利用內部資源償還11月9日到期的3.5億美元高級票據。贖回票據後，合生在2016年前都沒有境外債務到期。”

　　鄒吉明指出：“與此同時，這次評級上調考慮到合生今年前9個月簽約銷售額同比增長6.8%。基於這個正面趨勢，穆迪預計合生會大體上實現其向下修訂後的全年簽約銷售目標120億元。”

　　據報告，合生的B3公司家族評級和負面展望繼續反映了其財務狀況依然疲弱。該公司利息覆蓋水平較低，短期債務水平偏高，簽約銷售情況雖然有所改善，但進度緩慢，均表明了這一點。

　　穆迪認為，合生償還3.50億美元的高級票據並沒有使其2012年6月底的所披露的270億元的總債務水平發生重大變化。該公司的EBITDA/利息覆蓋率預計會維持在1.0倍左右，因此其評級處於B評級類別的低端。

　　與此同時，合生的流動性狀況依然弱於其他受評房地產開發商。相對於其有限的現金結餘，其短期債務金額較大，這表明流動性壓力持續，使公司容易受到簽約銷售額任何不利變化的影響。

　　此外，合生的庫存水平偏高，導致其現金不能用作其他用途。截至2012年6月，未售出的房地產和開發中的房地產金額達到630億元，幾乎是其年簽約銷售額的5倍。其簽約銷售額情況的改善進度緩慢是由於公司側重於一線城市和較高價格類別的住房房地產產品。但政府的限購令對這個戰略造成了不利影響。

　　鄒吉明續稱：“我們預計合生短期內對房地產建設的支出會趨於謹慎，同時會保留簽約銷售所產生的現金，從而將現金流動性管理列為首要考慮因素。”

　　基於其龐大的業務規模及其與多家銀行的長期關係，合生一直能夠把相當大份額的短期借款延期。此外，該公司的資產價值重大，其中包括大約135億元的投資房地產和賬面值110億元的已竣工待售房地產。

　　合生的Caa1高級無抵押債券評級反映了法律和結構從屬風險。短期至中期內，該公司的有抵押和子公司債務對總資產的比率會維持在25%左右，因為其在中國子公司/項目層面上要依賴境內借款來為其業務運營和投資提供資金。