合生創展自2008年總部搬至北京後，已多次在北京拿地，以擴大其在北京的土地儲備。
6月4日，評級機構穆迪表示，合生創展最新的配股融資計劃將不會對其B2公司家族評級和B3高級無抵押債券評級或其負面展望造成即時的影響。
融資紓困
6月3日，合生創展宣佈了最新的融資計劃，表示擬按照每股13.3元，配售1.2億股新股，集資15.96億元。
據悉，此次配股集資的用途為一般營運資金。配售價較該股前日收市價14.46元折讓8.02%。完成交易後，大股東朱孟依對合生的持股量將由原來的62.18%降至57.5%。
針對這次融資，知名的評級機構穆迪在昨日發表了最新的評級報告，表示該計劃暫不會對合生的評級造成影響。
穆迪的房地產分析師曾啓賢表示：“這次募集的新資金可解決合生部分的短期資金需要，並反映該公司能夠在資本市場募資；然而，合生仍須要成功實現其銷售目標及獲得進一步融資，才可應付龐大的土地金和建築開支，以及償還在2009年2月到期的可轉換債券。”
2007年1月19日，合生創展宣佈發行2億美元於2010年到期的零息可換股債券，後因市場反應理想，增加2900萬美元，發行規模至2.29億美元，相當於17.805億元人民幣。
2007年1月22日，合生創展又在境內繼續發行可轉債，募集資金18.3億元人民幣，用於發展內地地產項目。當時，合生創展公告表示發行可轉債的淨集資額約為14.5億元人民幣，所籌資金將用於收購上海浦東項目、北京德勝大廈項目及廣州紫雲山莊項目有關的土地，並將餘款用作一般營運資金。
在接受觀點地產新媒體採訪的時候，標準普爾的分析師符蓓也對合生表示了擔憂。符蓓認為，如果配股成功，當然在一定程度上會證明合生在財務方面的靈活性。但另一方面，符蓓認為合生在信息披露的透明程度上還有待加強。
以本次配股為例，合生並沒有清晰公佈融資的具體安排，募集資金是用於還債還是拿地還是其他用途，仍不得而知。符蓓解釋：“最理想的使用方式就是合生把這筆錢預留下來用作明年還債的資金，那麼將有力地減少合生的債務壓力；但如果合生把這些錢拿來繼續買地，擴大開發，那麼為了繼續開發，合生勢必要向銀行借貸更多的資金，這對合生將產生新的資金壓力”。
穆迪曾啓賢也表示，從評級機構的立場來看，企業通過配股等方式做債權融資會比較好，而銀行借貸更容易給企業造成壓力。
購地衝動
但從目前的狀況來看，合生似乎一直充滿着購入土地的“慾望”。
即將在本月16日出讓的北京廣渠路15號地，吸引了眾多開發商的關注和競爭。據媒體報道，掛牌當天就有8家開發商購買了標書，萬科、合生、SOHO中國、保利、金地、華潤等地產大鱷都對這個地塊表現出濃厚的興趣。對此，合生曾對外表示：“公司對於去年初流標的廣渠門15號地很感興趣，如無意外，公司肯定會參與。”
而剛被富力奪下的廣渠路10號地塊也曾是合生的目標之一，在北京業內，甚至一度有傳言表示“對該地塊最感興趣的是富力地產和合生創展，奪地大戰會在兩者之間展開”。雖然合生最終並未參與爭奪該地塊，但其對購入土地的“衝動”已顯露無疑。
事實上，合生創展自2008年總部搬至北京後，已多次在北京拿地，以擴大其在北京的土地儲備。僅2008年，合生在北京就購入了3塊地。
2008年年初，合生創展以6.9億元取得北京通州馬駒橋一地塊；4月合生創展同樣以17.4億元購入了北京通州永順鎮喬莊村一地塊；12月2日晚，合生創展公告稱剛以8.59億人民幣購入北京朝陽區1幅商業用地。
對於合生在購地方面的“勤奮”，符蓓表示，特別是在去年大多數企業都謹慎拿地、放緩開工的情況下，合生依然對拿地充滿熱情，而開工面積也未有減少，由此可見合生這兩年的“激進”表現，而這對合生的資金壓力較大。在合生面臨即將到期的債務之前採用這樣的策略，令人擔憂。
此外，雖然2009年合生的銷售狀況比2008年有所改善，但相比富力、萬科仍有較大差距。符蓓表示，如果合生能夠完成今年預定的百億銷售目標甚至有所提升的話，那麼合生在拿地方面所產生的支出或不會對企業造成更為嚴重的負擔。