這是一場嚴峻的考驗。

　　在經歷2007年央行10次上調法定準備金率、6次加息、6次發行懲罰性定向票據之後，中小銀行的神經已經禁不住宏調的風吹草動。3月14日，一城市商業銀行資金部人士說：“準備金已經達到創紀錄的15%，下一步無論是加息還是上調準備金，對中小銀行的盈利都會造成巨大的壓力。”

　　為了拯救捉襟見肘的流動性，中小銀行紛紛祭出各種手段攫取資金。除了通過同業拆借獲得資金外，銀行更絞盡腦汁擴大存款業務，推出信用類理財產品，加大吸儲力度。

　　2007年，在銀行推出的共計1302只人民幣產品中，信貸類理財產品數量位居第一。“兩相比較，雖然通過理財產品獲得資金的成本要高於存款，但遠遠低於同業拆借的資金成本，所以銀行大多熱衷於此。”上述人士稱。

　　中小銀行流動性趨緊

　　除了國有大型銀行，幾乎所有的商業銀行都感受到了資金的緊缺。尋找低成本資金已成為這場流動性大戰的首要任務。

　　這從2月份銀行間市場質押式回購的交易中能管窺一斑。2月份質押式回購交易量3.9萬億元，全國性商業銀行和政策性銀行是市場資金的淨融出機構，前者的淨融出資金為1.68萬億元。其他類機構均為淨融入，其中，城市商業銀行融入資金力度在近期逐月增大，本月淨融入達0.9萬億元。

　　此外，保險機構、農村銀行(含農村商業銀行和農村合作銀行)、外資銀行、信用社和基金分別淨融入資金0.33、0.27、0.26、0.15和0.08萬億元，融入力度較上月均有所下降。

　　“結合各家融資機構的債券持有情況，基本可以確定，城市商業銀行等中小銀行的融資目的是為了提高資產流動性，而別的機構則主要是為了通過回購放大操作。”上述資金部人士說。他認為，這就意味着中小銀行的融資需求是持續的，也是剛性的。一旦銀行間市場資金供給減少，供求矛盾會逐漸顯現，資金價格就可能會上升。

　　值得注意的是，長期以來擔當銀行間市場資金融出方角色的股份制銀行，近期開始“缺席”。“考慮到股份制銀行貸存比比較高，向外融資的規模不會太大，因此最主要的融出方是國有銀行。”上述城商行資金部人士說。

　　據中信證券(57.99,2.01,3.59%,吧)分析師楊輝測算，今年1月份，銀行業貸存比大致為68.87%，較去年底略有上升。其中，各家銀行貸存比分化明顯：國有銀行大致為60%左右，明顯低於平均水平；農信社和城市銀行等機構儘管有所波動，但是分別穩定在69%和65%，與金融系統的平均水平相似，而股份制銀行的貸存比超過70%，1月份則可能達到77%的高位。

　　事實上，由銀行貸存比和準備金率構成的銀行固化資產比例也表徵了銀行流動性趨緊的現實。自2005年以來，商業銀行資產固化比例已從2005年的80%上升到了2007年底的85%，與之相應，銀行間市場的回購利率呈現出震盪上行的趨勢：7天回購的月均水平已從2005年2季度的1.18%上升到了2007年4季度的3.19%。

　　曲線吸儲

　　除了從銀行間市場拆入資金外，多家銀行在2008年的經營規劃中都特別強調吸儲的重要性。記者接觸的多家中小銀行個人金融部負責人均表示，將通過優化網點服務來強化吸儲。

　　“由於負利率的現實，吸儲難度比較大。”一位股份制銀行人士說。去年12月21日，央行加息後的一年期人民幣存款基準利率為4.14%。“這對一般的客戶根本沒有什麼吸引力。”

　　上述人士坦陳，由於2007年股市火爆導致銀行儲蓄資金分流和活期化現象明顯，雖然近期股市出現走“熊”跡象，但短期內指望儲蓄大幅攀升不太可能。“尤其是一些網點受侷限、不能跨區經營的城商行和農村金融機構。”

　　正是在此背景下，中小銀行推出了大量固定收益類理財產品來增加銀行的流動性。2007年，市場上共發行了1302只人民幣產品，其中，基於信貸、信用風險債券、違約事件等設計的信用產品數量位居第一，而具有外部信用支撐(擔保、保本)的產品又佔到信貸產品的60%強。建設銀行(7.18,-0.03,-0.42%,吧)、北京銀行(14.71,-0.23,-1.54%,吧)、光大銀行、招商銀行(29.32,-0.95,-3.14%,吧)是此類產品發佈較多的機構。

　　其他一些未上市銀行和信用社等中小金融機構也加大了銀行理財產品的發售，2007年上述機構發售的產品份額佔到中外資銀行發行總額的9.8%，而在2006年這一數字不足1%。

　　“中小銀行發行信貸類產品主要目的就是為了獲得流動性。”中國社科院金融所結構金融研究室主任殷劍鋒說。據其調研，除建設銀行、鄞州農村合作銀行、上海銀行完全是由自身承擔保本責任之外，其他銀行均採用了不同比例的外部信用增級，佔信用支撐信貸產品的比重為60%，其中近76%的信用增級來自國家開發銀行。“這類產品實現預期收益基本是沒有什麼風險的，所以比較容易銷售出去。”

　　據前述銀行人士介紹，一般此類銀行理財產品所募集資金都歸屬於一般性存款，其年化收益率均高於目前的一年期基準利率4.14%，但低於銀行間拆借利率。目前一年期Shibor為4.71%，遠高於央行一年期基準利率。銀行若發行一款4個月期、年化收益率為5.3%理財產品，實際到期後支付給投資者的累計收益率為1.77%；而Shibor目前3個月的利率為4.5%。