或許是一種巧合。“五一”節前，央行在其主辦的“住房金融體系國際研討會”閉幕當日宣佈，上調貸款基準利率0.27個百分點。
面對今年一季度貨幣供應量和人民幣貸款增幅偏高、固定資產投資增長過快的經濟形勢，利率上調無疑是央行傳遞出的一個緊縮信號。但在目前物價漲幅不高，而房價持續高位的情況下，上調貸款基準利率，表明房地產價格的上漲已引起央行的高度重視。可以認為，貨幣政策調控更加關注房價。
作為一種資產價格，房價不計入消費價格(CPI)，但它與CPI關係密切。因為在現代市場條件下，貨幣可以在商品市場和資產市場之間便捷地流動。在央行副行長吳曉靈看來，“這足以讓中央銀行密切關注房價和資金的流動情況。”
世界上幾乎所有國家的中央銀行都把穩定價格、促進經濟增長作為政策目標。自20世紀80年代以來，房地產市場的劇烈波動已引起各國政府、特別是中央銀行的高度關注。
受消費政策調整等因素影響，我國偏多的貨幣供應並未表現為CPI的急劇上漲，而是大量流入房地產等領域，表現為資產價格上漲的壓力。目前，房地產價格上漲遠高於其他各類物價漲幅，北京今年前兩月，房價上升17.3%，去年緊縮性調控後房價出現回落的長三角地區，最近也出現上漲勢頭。
由於房地產業的各個環節都靠銀行貸款支撐，與房價上漲相伴生的往往是銀行不良貸款率的同步上升。目前，我國銀行對房地產開發商貸款的平均不良率達10%左右，個人住房貸款質量下降趨勢也較明顯。而在日本，金融機構不良資產不到7%，日本大藏省就會要求其補充資本金，沖銷壞賬，否則將被國有機構收購或接管。
在央行看來，當前有的地區已經出現房地產泡沫。對此，吳曉靈的解釋是，“我們說它有泡沫，是說它快速上漲的價格背後，並沒有真實需求支撐。帶有投機性的需求會突然消失，泡沫就破滅了。”一旦房地產泡沫破滅，所有的呆壞賬就會壓在銀行身上，從而導致銀行業陷入困境。因此，對房地產的發展進行金融調控，既符合保持宏觀經濟長期穩定發展的目標，也符合防範和化解銀行業系統性風險的原則。
作為國民經濟的支柱行業，房地產業與57個產業存在直接與間接的聯繫，2005年房地產開發投資達15759億元，佔固定資產投資總額的17.78%，佔GDP的8.6%。近年來，調控房價，已成為旨在抑制投資過快增長的宏觀調控的立足點。2003年6月，央行發佈“121號文件”，提高房貸門檻，拉開新一輪宏觀調控的序幕。可以說，此次上調貸款利率也直指房貸。
一般而言，銀行負債比例越高，受利率調整的影響越大。作為高負債率行業，房地產業資金成本的高低不僅決定其市場發展的速度，也決定其炒作與投機的程度。此次貸款升息旨在從調控需求入手，引導社會對未來房地產價格形成較合理的預期。
上調貸款利率對於個人住房貸款也是個硬約束。去年3月，央行已將個人房貸優惠利率迴歸到同期貸款利率水平。此次貸款利率的上升，將直接影響個人供房的成本。
值得注意的是，由於外資購房不需要申請國內貸款，央行通過提高貸款利率等手段無法調控外資購房需求。有專家建議，應對外資購房徵收較高的物業稅。