日前，富蘭克林國海中國收益基金的基金經理張曉東在2005年第三季度策略報告中指出，未來決定市場走向有兩大基本因素：即股權分置改革和宏觀經濟基本面的變化。

　　張曉東表示，對流通股東的補償力度及相應政府配套措施的推出決定着這項改革對市場是利多還是利空。由於非流通股的大部分掌握在政府手中，政府對此次改革的態度積極而堅定，對股權分置改革應持謹慎樂觀的態度。在宏觀經濟基本面方面，就下半年而言，政府對房地產等過熱行業的宏觀調控將繼續推進，週期性行業的盈利將減弱。在全流通大背景下，投資主題將不僅僅侷限於利潤增長，還包括在產能階段性過剩情況下的行業整合和兼併收購。

　　張曉東表示，對於週期性行業，雖然未來兩年內很難再見到氣勢如虹的增長，但可以通過市場短期內的一致性來挖掘投資的良機。同時，由於下游企業具備更多的話題來揭示公司本來內生性的增長能力，加之上游原材料價格的下跌幫助這些公司舒緩了成本壓力，可以在下游持續尋找能夠和企業共同成長的股票。

　　他認為，在能源板塊中，隨着電力供需結構的變化，競價上網正式登場將為時不遠，電力市場格局將出現根本性變化，成本管理能力將成為電力企業的核心競爭力。2004年以來電力行業股票經歷大幅調整之後，整體估值水平與H股已基本接軌，一些優質公司的價值被明顯低估，加上全流通試點帶來的更多交易機會，將會密切關注這一行業潛在的投資機會。

　　張曉東稱，房地產板塊經過上半年的調整，一些股票的價格相對淨資產已有較大的折價率。因此，仍看好這些板塊中運行狀況良好的龍頭企業。