目前美國的住房價格不斷上漲，而航空股仍在原來的價位徘徊，許多人認為這是一個拋售房地產股票買進航空股的契機。在理論上看來，這種“換股”是一種理智的選擇，但是市場中的實際操作和理論往往是兩碼事。從長遠角度看，市場運行是理性並且有規律可循的，但是短期內也會因各種非理性因素而充滿變數。房地產的非理性

　　美國企業研究所(AEI)的經濟學家約翰·馬丁認為，美國的房地產業目前所處的幾近瘋狂的狀態足以製造大量的經濟泡沫。他在AEI的網站上撰文提到，最近他與家人在美國最南端的基韋斯特島上度寒假時瞭解到，該島的房地產炙手可熱，一套公寓的價格已經由一年前的60萬美元飆升到現在的100萬美元。在馬丁看來，當地房地產過熱是經濟出現泡沫的警報。

　　馬丁還列舉了一些證據以證明其觀點：2000年到2004年間，美國房價上漲超過40%，為二戰以來的增漲最快的4年；這個數字現在還在持續上漲，僅2004年房價就上漲了12.5%，有些地區的漲幅甚至達到了30%到40%；同時，年均租金與房價比率卻持續下跌，由1990年的5%下降到去年的3.5%，這讓人想起2000年3月科技股泡沫破裂以前激增的股票價格是與後來暴跌的利潤相當的情形；自2000年以來，美國住房市場的“繁榮”已經使居民不動產淨值達到6萬億美元。

　　究竟是何種原因造就了這樣的局面呢?馬丁認為，這是由於美聯儲主席格林斯潘為了抑制通貨緊縮所採取的一系列措施所致。在遭遇了2000年科技股崩盤、9·11事件、經濟衰退，接踵而至的公司醜聞這一系列的打擊後，格老採取了增發貨幣的手段以支持美國經濟。大量貨幣流入市場使貸款利息下降，罕見的低利率大大刺激了人們的購房熱情，那些抵押經紀人也很樂意為客戶提供貸款。

　　那麼，按馬丁的邏輯可以得出結論：投資者總是過早的從高利潤的投資中抽身而出。但是，房地產市場的“牛市”表現說明，住房有別於股票等流動資產，人們購買房屋通常都會有很多原因，其中也有摻雜了很多情感因素，他們並不會在經濟恐慌到來的時候賣掉房子。雖然美聯儲已經連續7次將聯邦基金利率提高，但只有在利率上升到一定程度後，降溫效果才會變的比較明顯，全美的整體房價將不會有太大下調。航空股又現投資機會

　　前期居高不下的油價現在出現下降的趨勢，所以一些航空股看起來可以買進。航空公司的虧損很大程度上是由於油價太高導致的，至今持續走高的油價仍然對股票價格產生巨大影響，如果油料價格將下跌，那正是買進航空股的好時機。

　　導致原油價格持續上漲的主要原因有三個：一是全球範圍內原油的供不應求，特別是中國對原油需求的迅速增加；二是中東地區的恐怖主義及戰爭使得原油主要生產地區的局勢動盪不安；三是美元疲軟引起的包括原油在內的商品價格上漲。目前看來後兩個因素正在逐漸向好的方向發展。

　　英國劍橋能源研究協會主席、能源政策以及國際政治經濟方面的權威專家丹尼爾·伊金預計，未來30年全球原油供應量將繼續增加，即便是節能混合發動機投入使用後這一趨勢仍會繼續。伊金對石油價格走勢充滿了信心，他認為原油生產商總是會通過尋找新資源來平抑油價。全球衛星定位系統也已被用來探測新的石油資源。去年秋天，他在福布斯舉辦的一次CEO會議上告訴大家：不必再擔憂油價，2005年油價將滑落到每桶40美元左右。

　　如果這樣，美國航空公司現在每股10.8美元股價就是很具投資誘惑力了。因為四年前將其股價為每股44美元，當2004年1月油價徘徊在34美元時，其股價為17美元。美國股民遭受損失的主要原因是因為他們手中的股票大多都集中在一些傳統的航空公司，例如United(美國聯合航空公司)和Delta(三角洲航空公司)，而不是那些佔有較大市場份額的Southwest(西南航空公司)JetBlue(捷藍航空公司)，而目前傳統的美國聯合航空公司已經破產，三角洲航空公司也瀕臨破產。

　　目前美國股民的投資更多的受情感因素的影響，而那些理智的投資者也從市場中看到了潛在的投資契機。